美國30年期國債收益率逼近5%，全球債市動盪波及股市

全球政府債券拋售加劇，美國30年期國債收益率自7月以來首次逼近5%，债市的动荡也波及美國股市。美國30年期國債收益率一度攀升4個基點，至4.999%，與英國和日本國債收益率的走勢相似。本週長期債券再度承壓，反映出投資者對預算赤字以及債券發行量增加的擔憂。

週三晚些時候將公佈的美國職位空缺數據可能會爲美聯儲降息的幅度提供線索。經濟學家預計，7月份職位空缺數量將下降至738.2萬個。瑞穗國際策略師Evelyne Gomez-Liechti表示：“如果職位空缺數量意外下降，尤其是再加上裁員人數增加和辭職人數減少，可能會引發投資者逢低買入美國國債。”

由於貨幣市場預計美聯儲本月將降息25個基點，美國長期債券收益率與對利率敏感的兩年期債券收益率之差已擴大至133個基點，爲2021年以來的最大差距。

全球長債拋售潮愈演愈烈

週三，從日本到英國的長期政府借貸成本觸及多年新高，這反映出人們對一些全球主要經濟體財政狀況的擔憂持續存在。英國30年期國債收益率一度觸及1998年以來的最高水平5.752%，隨後有所回落。美國30年期國債收益率也逼近備受關注的5%水平，這可能會對風險資產造成不利影響。與此同時，德國國債收益率升至2011年以來的最高水平。

Julius Baer固定收益研究部門主管Dario Messi表示：“當前的態勢進一步證明，投資者對超長期債券的興趣明顯減弱，不僅來自私人投資者，也來自通常能爲這一領域提供更穩定需求基礎的機構投資者。”

在英國，首相基爾·斯塔默於週一對其高級顧問團隊進行了調整，此舉再次引發了對財政問題的關注，因爲英國的債務水平居高不下且經濟增長緩慢。英國財政大臣雷切爾·裏夫斯週三宣佈將於11月26日公佈年度預算案。市場普遍預期裏夫斯將推出新一輪增稅措施。

在法國，總理弗朗索瓦·貝魯呼籲在9月8日舉行信任投票，以贏得對一項債務削減計劃的支持，這令投資者感到不安。預計貝魯將在這次投票中失利。而在日本，首相石破茂的親信宣佈將辭去職務，這導致有關石破茂將辭職的猜測升溫。

不過，債券市場逐漸平靜下來，歐元區債券收益率下降，美國和英國30年期國債收益率也從高點回落。投資者在週五美國就業數據公佈前持謹慎態度，因爲該數據可能再次改變利率預期。法國興業銀行企業研究、外匯和利率主管Kenneth Broux表示，“如果週五非農就業數據好轉，那麼有關降息的所有傳言都會被打消。但如果週五的就業數據表現不佳，這實際上可能會引發債券市場的更廣泛反彈。”

債市動盪波及美股

隨着日曆翻到9月，部分股市多頭開始感到擔憂，因爲從歷史數據來看，9月通常是美國股市表現最糟糕的月份。自4月初以來，美國股市上漲了29%。美國長期國債收益率逼近5%，可能是導致最近美股動盪的最主要因素。更高的利率改變了預期利潤的估值方法，促使人們重新評估成長型股票。

週二，投資者紛紛獲利了結。納斯達克100指數下跌0.8%，七大科技巨頭當日均下跌。標普500指數下跌0.7%。芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)從多年來的最低水平回升。勞動力市場的疲軟促使市場預期美聯儲將在9月17日的會議上降低基準利率，但物價上漲的威脅使得長期債券收益率保持在較高水平。

Tallbacken Capital Advisors LLC 首席執行官兼創始人Michael Purves表示：“對於股票投資者而言，當看到美國30年期債券收益率逼近5%關口時，市場波動往往加劇，因爲一些投資者認爲政府已失去控制。此外，如果收益率達到某些閾值，一些基於計算機算法的基金就會開始拋售股票。”

過去幾個月，美國30年期國債收益率突破5%給華爾街發出了喜憂參半的信號。5月份收益率突破該水平後，基準標普500指數迅速下跌2.3%，波動率指數躍升至22以上。而到7月份收益率再次飆升時，整體股市的漲勢幾乎沒有減緩。

但此次收益率飆升正值人們對股票估值過高的擔憂日益加劇之際。標普500指數的預期市盈率爲22倍，這一水平在過去35年中僅在互聯網泡沫時期和新冠疫情引發的大幅反彈期間達到過。Miller Tabak + Co. 首席市場策略師Matt Maley表示：“如果通脹再度上升，無論美聯儲如何調整短期利率，市場都會推高長期利率。”

Maley表示：“這引發了人們對未來盈利增長的擔憂，而這種擔憂反過來又不利於昂貴的股市。”

截至發稿，道指期貨漲0.04%，標普500指數期貨漲0.51%，納指期貨漲0.76%。