日本首相石破茂辭職引發市場動盪，日元匯率下跌

在日本首相石破茂因第二次大選受挫而宣佈辭職後，日本市場面臨動盪。週一早盤，日元兌美元匯率一度下跌0.7%，此前一週，日元在十國集團(G10)貨幣中表現最弱。股市面臨多重因素影響，波動在所難免。鑑於對政府支出的擔憂加劇，長期日本國債尤其容易在早盤開市時遭遇拋售。

儘管石破茂的執政黨在7月份的選舉中表現不佳，人們已經預期石破茂最終會離職，但交易員仍在試圖確定石破茂的潛在繼任者將採取多少財政刺激措施，以及任何變動在多大程度上會延緩日本央行的下一次加息。

日本國債收益率若再次大幅上升，將對全球市場構成威脅。此前，全球市場一直對日本債務危機可能蔓延至歐洲和美國債市保持警惕。由於主要經濟體財政擔憂重燃，長期債券收益率持續上升。

ATFX Global Markets 的Nick Twidale認爲，由於當前的政治環境，日本央行今年可能會放棄加息計劃。Twidale 表示，日元將“波動劇烈，交易難度加大。利率交易員也將面臨更高的風險。”

掉期市場顯示，日本央行在本月晚些時候舉行的政策會議上幾乎不可能採取行動。市場完全定價日本央行到明年4月纔會加息，而今年12月會議前加息的可能性略低於50%。

市場對日本股市的看法不一。通常情況下，日本股市將受益於更多的財政刺激措施和日元貶值。

策略師和分析師對日本市場前景的看法

Pepperstone 高級研究策略師Michael Brown：

“從實際情況來看，這一事件無疑會對日元及長期日本國債造成顯著的不利影響。我們不僅要考慮自民黨領導人競選過程中政治風險的大幅上升，還需要考慮新領導人舉行大選的風險。這兩種情況都極有可能導致財政支出增加，因爲支出閥門再次打開，試圖在任何民意調查中吸引選民。”

“所有這些都可能導致日本央行在更長時間內維持利率不變，因爲他們將繼續採取極其謹慎的政策緊縮措施，政策制定者可能希望先觀察最新的政治局勢如何發展，然後再決定是否進一步加息。”

“事態發展肯定不會改善本已減弱的債券拍賣需求。這意味着會帶來諸多困擾……但更重要的是，這意味着長期債券的疲軟態勢以及收益率曲線的陡峭化不太可能在短期內改變。”

“說實話，這有點像英國的情況——對日本國債的需求一直存在，問題只是參與者在購買時要求的收益率溢價有多高。由於石破茂即將離職，收益率溢價只會更高。”

三井住友信託資產管理公司高級策略師Katsutoshi Inadome：

“石破茂的辭職將引發債券市場的拋售壓力，尤其是超長期債券。他以嚴格的財政紀律而聞名。雖然目前尚不清楚誰將成爲下一任首相，但很難想象有誰在財政紀律方面能比他做得更好，甚至與他相當。由於財政方面的擔憂，超長期債券的疲軟表現很可能會持續下去，甚至會加劇。”

如果下一任首相不像石破茂那樣容忍日本央行加息，“那可能會是一位反對加息的人，從而可能導致中期國債收益率下降。”

“長期利率可能與超長期債券收益率同步上升。預計收益率曲線將趨陡。”

“下一任首相的潛在候選人包括小泉進次郎、林芳正和高市早苗。如果是小泉進次郎或林芳正，情況不太可能過於混亂，收益率曲線可能會恢復到先前的形態。如果高市早苗勝出，由於存在信用評級被下調的風險，債券拋售可能會加劇。”

“我們預計會出現三重下跌的局面——債券和股票價格下跌，以及日元貶值。”

法國農業信貸銀行宏觀策略師Ken Matsumoto：

“我們的主要預測是高市早苗”取代石破茂，人們普遍認爲她在貨幣和財政政策上都持鴿派立場。

“市場似乎已經消化了這一因素，從超長期債券收益率的上升中就可以看出這一點。”不過，從初步反應來看，長期債券收益率可能會進一步上升，而短期債券收益率可能會下降。

“小泉進次郎比較中立，所以如果他獲勝，形勢可能會有所好轉。林芳正則更傾向於財政緊縮政策，所以如果他獲勝，可能會帶來更明顯的抑制效應。不過，他與石破茂的關係過於密切，因此我們認爲他獲勝的可能性不大。”

百達資產管理日本公司投資策略主管Jumpei Tanaka：

“在日本股市中，由於政治前景的不確定性有所緩解，預計股市將出現短暫上漲。此後，市場焦點可能會轉向誰將成爲下一任首相。如果支持積極財政政策的高市早苗當選，對財政紀律的擔憂可能會對日元造成下行壓力，而日元的下跌又可能支撐日本股市，尤其是出口相關類股。”

T&D Asset Management首席策略師Hiroshi Namioka：

“預計日本股市在開盤時將會下跌，部分原因是受到美國就業數據的影響。對財政寬鬆的擔憂預計將推高日本超長期利率。”

“至於美元兌日元匯率，雖然會考慮到美國經濟的疲軟，但對日本政治局勢的擔憂以及貨幣政策正常化進程的停滯，很可能會導致日元出現橫向波動或暫時貶值。”

Astris Advisory日本首席策略師Neil Newman：

“一般來說，政治因素對市場走勢的短期影響不大，但強有力的領導和政策確實會產生長期影響，就像安倍首相多年來所展現的那樣。石破茂首相現在爲繼任者讓路是一個積極的變化。”

“日本的經濟在未來幾年有望實現顯著增長，而合適的新領導層將支撐長期增長。”

“一位年輕的繼任者或一位女首相領導國家將被視爲非常積極的事。”

IG駐悉尼分析師Tony Sycamore：

在自民黨幹事長森山宏和其他黨內幹事宣佈辭職意向後，石破茂辭職的消息“並不令人意外”。

“然而，這將在10月4日之前加大日元和日本國債的壓力，因爲該日期被視爲最有可能選舉新領導人的日期。如果市場開始感覺到鴿派的高市是更受青睞的候選人，這種壓力將會更大。”

美元兌日元匯率可能會“反彈至149.10的水平。”截至發稿，美元兌日元匯率爲148.21。