選舉失利打擊改革信心 這一新興市場全面崩跌 大摩上週才喊加倉

阿根廷市場崩跌：總統米萊政黨選舉慘敗引發經濟改革擔憂

阿根廷市場週一遭遇全面崩跌，包括主權債券、股票和本幣比索在內的資產均遭受重挫。這一市場動盪的直接原因是總統米萊的政黨在布宜諾斯艾利斯省的地方選舉中遭遇慘敗，引發了市場對其經濟改革議程能否繼續推進的擔憂。

在全球新興市場中，阿根廷資產成爲當日最大的輸家。2035年到期的主權債券價格大跌6.6美分，跌至每美元55美分，收益率飆升至12.9%，創下2020年以來的最大單日跌幅。全球最大的阿根廷ETF，Global X MSCI Argentina (ARGT.US)，在紐約盤中一度暴跌逾10%。阿根廷本地股市Merval指數暴跌13%，創下自2020年新冠疫情以來的最大日內跌幅。

摩根士丹利在上週剛發佈的增持阿根廷資產的建議，週一即緊急取消，並警告稱，這場敗選將提高“市場對改革持續性的質疑，並增加外部融資前景的不確定性”。

阿根廷比索在當地市場開盤時一度暴跌7%，隨後略微回升，報1,425比索兌1美元，逼近官方設定的1,470比索干預上限。分析師預計，一旦突破該上限，央行將被迫直接入市干預。然而，由於阿根廷外匯儲備有限，市場擔心央行動用儲備穩定匯率的可持續性。

巴克萊分析師Ivan Stambulsky指出：“經濟部已經表態不會調整外匯政策，但如果幹預持續消耗儲備，市場將開始擔憂，在10月中期選舉之前政府是否會被迫允許比索進一步貶值。”

在週日的布宜諾斯艾利斯省選舉中，米萊政黨得票率僅爲33.7%，落後反對派高達13.6個百分點，99.98%選票已統計完畢。該省佔全國選民的40%，投資者原本預期如果米萊陣營輸掉超過5個百分點将引发资产抛售，而實際結果遠超市場最悲觀預期。

摩根大通分析師Diego Pereira指出：“這場慘敗遠超市場預期，意味着米萊將在10月26日的全國中期選舉中面臨艱苦戰鬥。在接下來的五週內，政府可能調整政治策略，以應對近期一系列失誤。”

布宜諾斯艾利斯省選舉結果成爲投資者評估全國政治情緒的重要風向標，也讓市場更加擔心米萊推行激進經濟改革的能力。

選舉結果公佈後，米萊在講話中承認選舉失利，並承諾進行“深刻自我反省”，同時誓言將堅持現有經濟改革路線，包括外匯管制、貨幣緊縮和財政改革。

近期，米萊政府一直通過收緊金融部門流動性來支撐比索，但副作用是利率飆升，抑制了經濟增長。

高盛分析師Sergio Armella指出：“雖然地方選舉對政策組合本身的影響有限，但其政治象徵意義重大，顯示政府執政基礎受到衝擊。”

彭博經濟研究認爲，這次敗選可能觸發“負向循環”，即資產價格暴跌、政策應對更加激進、經濟預期進一步惡化。

UBS新興市場與亞太固定收益主管Shamaila Khan表示：“中期選舉的結果將決定未來幾個月阿根廷資產的表現。目前單靠動用儲備來支撐匯率難以讓市場安心。”