稀釋每股盈餘的攤薄邏輯
稀釋EPS是指在考虑所有可能稀釋普通股的因素(如可轉換債券、可轉換優先股、股票期權、認股權證等)後計算出的每股盈利。它比基本每股盈餘更保守，能反映在最壞情況下公司每股盈利的“稀釋”效果。
好比一家公司盈利是一樣的，但如果將來還有很多“潛在股票”可以變成真正的普通股，那每股分到的利潤就會被“稀釋”，因爲“餅”沒變，但喫的人變多了。
很多高成長型公司會大量發放期權、可轉債作爲激勵工具。這些工具如果被行權，將會稀釋現有股東的權益。如果只看基本EPS，可能覺得公司盈利很強，但一看稀釋EPS，才發現其實每股收益被稀釋了不少。
➢舉個例子：
如果一家公司情況如下
| 項目 | 金額 |
| 淨利潤 | 10,000 萬元 |
| 普通股股數 | 10,000 萬股 |
| 潛在稀釋股數（期權等） | 2,000 萬股 |
•基本EPS：10000 ÷ 10000 = 1 元/股
•稀釋EPS：10000 ÷ (10000 + 2000) = 0.83 元/股
這意味着，如果所有激勵工具被行權，你每股能分到的利潤就沒原來看起來那麼多了。
稀釋每股盈餘與基本EPS有何差別?
| 項目 | 基本EPS | 稀釋EPS |
| 是否考慮潛在股本 | ❌ 不考慮 | ✅ 考慮 |
| 是否更保守 | ❌ 否 | ✅ 是 |
| 是否適合長期分析 | 一般 | 更適合 |
| 被誤解風險 | 高：易高估實際盈利 | 低：反映可能真實情況 |
| 是否影響估值 | 會 | 更顯著影響 |
➢投資者應該怎麼看這兩者的差距?
1. 差距小(如2.00 vs 1.95)
說明公司股權結構穩定、稀釋風險小，是管理層股東友好的一種體現。
2. 差距大(如2.00 vs 1.50)
要警惕：
•公司大量發放員工期權或靠可轉債融資;
•利潤可能被攤薄;
•若未來盈利增長跟不上稀釋速度，EPS甚至可能下降。
3. 特殊情況：反稀釋情形
有些潛在工具轉換會讓EPS提高(如某些優先股轉換減少股息負擔)，這種情況下稀釋EPS=基本EPS，潛在工具不參與計算。
在公司“講故事”的市場裏，稀釋EPS是少有的“真實視角”。尤其是面對高增長公司、大量激勵發股的公司，稀釋EPS常常揭示潛藏的風險。
