作帐行情：幕后推手是谁？如何精准识别与应对风险？

作帐行情是什么？

“作帐行情”是指在季末或年末特定时点，法人机构、基金经理人或大股东，为了优化财报或基金绩效，刻意拉抬手中持股股价的操作行为。

这种现象在每年第四季度尤其常见，目的在于美化账面数字、提高基金净值与市场排名，从而吸引更多投资、提高奖金或增强市场信心。具体时间点如下：

统计资料显示：
过去五年中，台股第四季平均上涨约165点，反映出年底行情具备一定的操作价值，尤其对集团股与投信重仓股更为明显。

举例说明：以台塑四宝（台塑、台化、南亚等）为例：

• 台塑股价2022年第四季从77.8元一路飙升至92.5元，单月涨幅超过15%。

• 涨势共出现“两波攻击”：10月初至11月初第一波，11月中至12月中第二波。

具体如下：

👉 这类走势，正是法人“分批作帐”的最佳写照。

作帐行情的幕后推手是谁？

1. 基金经理人

基金经理人的年终奖金与绩效排名密切相关。在接近年底时，部分经理人会集中资源拉抬前期布局的持股，以便在结算日表现亮眼。

2. 上市公司

部分上市公司也会趁机“配合演出”，发布利多消息如订单、新产品、技术突破或资产处置等，推动股价上涨，从而美化年终财报。

3. 投信公司

投信公司操作基金为投资人争取最高报酬。年底前，面对基金评价与资金流入的双重压力，投信往往会在特定标的上集中火力、冲刺绩效，形成集体作帐效应。

作帐行情常见的操作手法有哪些？

1. 拉抬中小型股

中小型股本小、筹码集中，最容易拉抬。法人通常提前潜伏布局，待年底集中买进、快速冲高。

2. 搭顺风车策略

绩效落后的投信，可能会跟风强势股，希望“搭顺风车”拉抬净值。但此类策略风险较高，追高者易被反杀。

如何识别作帐行情及其风险？

观察以下几个信号：

1. 投信大量买超
若一档股票在临近季度结束时，被投信持续大买，但公司基本面并无明显变化，极可能是作帐行为。

2. 投信持股比例接近上限
法规限制单一基金持有个股不得超过净值10%。若某股票已接近此限制，后续买盘空间有限，追高风险升高。

举例说明：2022 年初，富彩因有望成为苹果 mini LED 供应商而备受关注。

• 1 月起，投信大举买超，股价从79元攀升至104元。

• 但在苹果发表会前夕，投信反手出货，3月股价跌回69.9元，许多追高者被高位套牢。

具体如下：

这一案例说明：作帐行情虽可带来短期涨幅，但最终回调风险不可忽视。

作帐行情该如何应对？

（一）以基本面为核心

短期波动非长久之计，稳健选股仍需回归财务体质良好、具成长性的公司。

（二）波段操作时机把握

• 第一波：10月初启动，持续约1个月。

• 第二波：11月中启动，延续至12月中。

• 风险期：12月下旬后法人结账，股价易修正，需密切关注动能变化。

（三）选股标准明确

优先挑选：

• 站上月线

• 有题材、有故事

• 技术走势转强
  

避免补涨股与冷门股，涨幅有限、风险更高。

（四）观察投信筹码变动

追踪投信买卖动向，有效提高胜率与避险能力。

总结：

作帐行情是一种季节性、策略性强的市场现象，虽充满机会，但同样暗藏风险。熟悉资金动向、掌握操作节奏、坚持基本面选股，才能在年终行情中如鱼得水、稳健获利。

提醒：短期上涨不等于长期价值，理性分析永远是最好的投资防线。