全球矿业板块在新年伊始因地缘政治紧张和美元疲软而迎来避险资金的大量涌入，导致其市值大幅上涨。
根据S&P Capital IQ的最新数据，地缘政治紧张局势的加剧导致贵金属和基本金属价格飞涨，全球前50大上市矿业公司的市值在过去一个月内增加了4760亿美元，增长了约20%。
此外，自今年1月以来，超过100家独立的金属和矿业公司的股价已经翻倍。在MSCI的156个行业股票指数中，今年表现最佳的前三名均来自金属板块，其中必和必拓（BHP）、紫金矿业、力拓（Rio Tinto）和嘉能可（Glencore）等行业巨头成为最大的受益者。
“金属狂潮”的势头十分强劲。黄金价格在周三突破了每金衡盎司5300美元，白银上周首次突破100美元，铜和锡也在本月创下了历史新高。
资金流入矿业股和实物金属的主要驱动力是避险需求。随着美国总统特朗普发出军事和关税威胁，并针对美联储主席鲍威尔采取行动，全球动荡加剧，美元兑一篮子货币跌至四年来的最低点。
Panmure Liberum的分析师Tom Price直言：“人们感到非常害怕。”他指出，投资者正在“用大宗商品敞口来替代美元敞口”，并表示“从未见过如此规模的行情”。同时，AI热潮对电网基础设施和数据中心的需求也推动了铜价的上涨。
此次飙升延续了矿业股在2025年的强劲表现。根据S&P Global Market Intelligence的数据，由近2400家公司组成的一组矿业股的总市值在去年12月同比上涨了80%以上。尽管如此，投资机构认为该板块仍有上涨空间。
Orion Resource Equities的首席投资官James Hayter表示，投资者越来越预期金属价格将在中长期内继续上涨，这正在推动“股票表现优异”。他补充说，即使贵金属和基本金属价格从近期的历史高位回落，这种动态也可能会持续下去。
Hayter指出，鉴于矿业多年来一直“不受青睐且投资不足”，“全球资产管理公司只需进行少量的资金轮动进入我们的行业，就能产生巨大的影响”。
SP Angel的分析师John Meyer则认为，矿业股票的表现仍然“落后”于本月黄金、白银、铜和其他金属“非凡且史无前例”的涨幅。他补充道，许多矿商的估值仍然没有“得到特别好的体现。还有很多追赶的空间。”
尽管市场情绪高涨，但分析师也发出了警示信号，指出该行业仍需要大量资本，且地缘政治动荡给矿业公司开设和运营矿场的能力带来了不确定性，这将影响股价表现。
Center for European Policy Analysis的研究员Enrique Dans表示，全球紧张局势增加了“整个行业的波动性溢价”，一些距离投产还有数年的矿商股价正在经历“非常剧烈的波动”。
Panmure Liberum的Price警告称，投机者正在进入该行业，如果受到惊吓，这些投机者“有动力迅速退出”。他补充说，这种举动可能会在“这次大规模反弹之后引发大规模回调”。甚至经验丰富的大宗商品投资者现在也在询问“退出计划”以及“[价格]飙升之后的生活”。
