在全球许多投资者还沉浸在通货膨胀已经降温的错觉中时，华尔街的“精明资金”已经在悄然构建防御，以防范新一轮价格飙升的冲击。

根据彭博社2月2日的报道，贝莱德、桥水和Pimco正在积极调整他们的投资组合，以应对可能超出预期的物价上涨压力。这种担忧与市场上的主流观点形成了鲜明的对比：目前市场普遍预期通胀将稳定地回落至各国央行的目标水平。

瑞银的资深交易员Ben Pearson直言不讳地表示，由美国主导的“通胀型繁荣”是今年投资者定价最不充分的最大风险。他警告说，如果这种情况真的发生，美联储将在上半年彻底“靠边站”，迫使市场在下半年开始重新评估加息的可能性。

尽管市场普遍认为通胀已经得到控制，但1月份10年期通胀掉期（Inflation Swaps）却飙升了11个基点，盈亏平衡通胀率创下了数月的新高。面对通胀的威胁，各大资产管理巨头采取了不同的对冲策略：

贝莱德（BlackRock）： 该公司的Tactical Opportunities基金经理Tom Becker表示，自去年年底以来一直在增加对美国国债和英国国债的空头头寸，以防降息预期未能实现。

Pimco： 则看好通胀保值债券（TIPS）的缓冲作用。高级基金经理Michael Cudzil指出，尽管通胀仍高于目标且存在反弹的风险，但长期通胀预期仍然偏低，“TIPS提供了一种低成本的保险”。

桥水（Bridgewater）： 更加倾向于投资股票而不是债券。桥水认为，即使AI最终能够通过提高效率来抑制通胀，但短期内对芯片、电力和数据的巨大需求实际上创造了一个“充满挑战的债券环境”。

市场的焦虑也指向了上周五刚刚被提名的下一任美联储主席候选人凯文·沃什（Kevin Warsh）。投资者正在试图衡量沃什长期的“通胀鹰派”名声与他是否会在压力下提供特朗普所寻求的深度降息。

Lazard的首席执行官Peter Orszag给出了一个极具冲击力的预测。他认为，到年底美国通胀率回升至4%以上不仅是可能的，而且是“最有可能发生的情况”。

标准银行（Standard Bank）G-10策略主管Steven Barrow预测，如果白宫的降息意愿因通胀受阻，10年期美国国债收益率可能从目前的4.25%左右反弹至5%。

不仅是美国，全球通胀的图景正在变得混乱。在澳大利亚，交易员已经开始押注澳联储可能在周二加息，因为其国内物价再次上升；而英国的降息预期也因强劲的经济数据而大幅减少。

即使是通胀长期温和的欧元区，虽然市场仍然相信物价会回到2%的目标，但随着美国通胀指标的走强，欧元区的长期预期也在悄然上升。

正如彭博宏观策略师Simon White所说，随着通胀压力的全方位积累，“无论是捍卫降息还是顶住压力加息，沃什都将面临极其困难的任务。无所作为将不再是一个长久的选项。”