实际上，霍尔木兹海峡的货运已经停止，卡塔尔最大的液化天然气工厂和沙特阿拉伯的关键炼油设施也遭到了攻击——这种情况与能源专家之前预测的“最坏情况”非常相似，然而，油价却未能突破每桶100美元的重要心理关口。
自冲突爆发以来的四天里，基准布伦特原油价格累计增长了约30%，周二达到了每桶85美元，这是自2024年7月以来的最高点。但是，与历史上的重大石油危机相比，这一增长幅度仍然较小，市场恐慌情绪明显受到控制。
根据英国《金融时报》的报道，目前超过150艘油轮被困在霍尔木兹海峡之外，船东和保险公司拒绝让船只通过战区，全球大约五分之一的油气供应路线实际上已经停止运作。
能源数据公司Welligence的分析师Carlos Bellorin表示，“市场反应谨慎，更倾向于观望”，但他也指出，当前的局势没有任何缓和的迹象，“伊朗正在加剧紧张局势，而不是缓解”。分析师普遍认为，油价走势的关键因素在于此次中断的持续时间和强度。
这次油价的增长远远超过了去年以色列与伊朗之间持续12天的冲突，那次冲突中能源基础设施几乎没有受到影响，但与历史上几次重大石油危机相比，市场的反应仍然相对温和。
在1973至1974年的阿拉伯石油禁运期间，油价飙升了260%，1979年伊朗革命引发了约160%的增长，1990年伊拉克入侵科威特则导致油价上涨了约180%。
当前市场的相对平静反映了结构性变化和经验积累的双重影响。发达经济体对石油的依赖已经远低于1970年代，美国已经成为全球最大的产油国，圭亚那、巴西和加拿大的新供应也在不断进入市场。
同时，在经历了新冠疫情和2022年俄乌冲突之后，油气贸易商已经积累了快速重组全球能源流向的丰富经验。MST Financial的分析师Saul Kavonic指出，过去五年行业经历的冲击相当于之前25年的总和，这使得市场对短期供应中断变得更加从容，“甚至有些自满”。
此外，市场也在猜测特朗普政府的政策意图。随着11月中期选举的临近，白宫有强烈的动机来抑制通胀，如果油价持续上升，美国可能会随时释放战略石油储备。
在冲突爆发之前，全球石油市场供应充足，各国已经有时间补充库存。根据Vortexa的数据，中国目前储备的原油可以满足124天的消费需求；尽管全球地面库存处于历史低位，但仍约为20亿桶。Vortexa的首席经济学家David Wech表示，“20亿桶在绝对数量上仍然是相当大的，而中东每天的供应风险约为1600万桶”。沙特和阿联酋还可以通过绕过霍尔木兹海峡的管道，每天转移约900万桶出口。
分析师的基本预测是，如果霍尔木兹海峡能够相对迅速地恢复航行，布伦特原油将保持在每桶80至90美元的区间——这是S&P Global Energy石油交易研究员Wang Zhuwei的观点。但如果中断持续，情况将显著恶化。
Kavonic估计，如果海峡封锁持续两周，超过2.5亿桶原油将被困，一些海湾国家的储罐将达到容量上限，被迫关闭油田产能，届时油价将突破每桶100美元。这一情景已经开始显现：周二，伊拉克以储罐达到“临界水平”为由，关闭了全球最大油田鲁迈拉油田的部分运营。
Carlos Bellorin认为，伊朗可能会在任何潜在谈判之前持续升级行动，以积累最大的谈判筹码。“如果观察当前的趋势和局势发展，本周末油价达到90美元的高位区间是有可能的，”他说。市场的真正考验可能才刚刚开始。
