中信建投：伊朗局势对资本市场的三层影响

中信建投研报：伊朗局势对全球能源价格和通胀走势的影响分析

中信建投在其最新研报中指出，伊朗局势对全球能源价格和通胀走势具有重要影响，其影响深度取决于霍尔木兹海峡的运输状况。该行分析了伊朗局势对资本市场的三层影响：原油价格飙升驱动通胀上移、通胀上行引发流动性变盘、能源涨价重构全球供应链。

伊朗局势的重要性

伊朗作为中东区域强国，其局势对全球能源价格走势具有牵引作用。伊朗已探明的原油储量约2000亿桶，全球排名第三；天然气探明储量全球第二。尽管伊朗资源出口并不强，原油出口占比全球2.6%，天然气出口占比0.7%，但其对全球能源的重要性主要体现在霍尔木兹海峡的控制上。霍尔木兹海峡原油海运量占全球消费总量的20%，对中东而言，主要产油国的出口几乎100%依赖该海峡。

霍尔木兹海峡断运对油价的影响

中信建投提出了四种情景分析霍尔木兹海峡断运对油价的影响：

伊朗局势对全球资本市场的影响

伊朗局势对全球资本市场的影响主要体现在三个方面：

原油飙升驱动通胀上移：国际油价每上涨10%，将在4到8个季度内累计拉动美国核心通胀上升约0.1至0.3个百分点。

通胀上行引发流动性变盘：油价飙升将直接重塑美联储的政策路径，影响全球流动性走向。泰勒规则隐含的政策利率在不同情景下将出现不同幅度的上移。

能源涨价重构全球供应链：伊朗紧张局势下，油运、中东优势出口产业如电解铝、能源涨价下的化工产品产业链等三类产业或受益。

中信建投认为，霍尔木兹海峡持续全面断运的概率并不高，但伊朗局势的复杂性可能在未来一段时间内推升通胀，引发一轮持久的全球流动性波动。

风险提示包括地缘政治局势发展与制裁政策的超预期变动、数据可得性与可靠性风险、全球宏观经济与金融环境的溢出风险、伊朗内部政策与稳定性风险。