在本周的开始，美联储的主席鲍威尔宣称，当前的联邦利率处于一个“适宜的状态”，可以对伊朗问题引发的油价波动不予理会，但需要对通胀预期的变化保持警觉。他的发言减轻了市场对于美联储可能需要采取更紧缩的货币政策以控制通胀的担忧，导致交易者们开始预测今年降息的可能性，尽管这种可能性不大。

随着交易者们不再预期美联储会提高利率，美国债券市场从17个月来最严重的抛售中恢复，市场的关注点转移到了对伊朗战争可能加剧美国经济放缓的猜测上：

交易者们对美联储利率政策预期的急剧变化，一度导致当天短期美国国债的收益率下降超过10个基点，随后这一下降幅度有所减少。这也帮助市场从自2024年10月以来最严重的月度跌幅中稳定下来，当时投资者预期特朗普的胜选将为美国经济增长提供动力。

在上周初，期货市场几乎完全预期在年底前会加息，并且直到周五都认为这一行动极有可能发生。然而到了周一，市场情绪发生了剧烈变化，一度预测12月会议降息的概率为20%。

此次美国市场的反弹也是全球债券市场回暖的一部分，日本、英国和德国的收益率都有所下降。

在同一天，鲍威尔还表示，美联储对于供应冲击，比如美国对伊朗战争引发的油价飙升的控制能力有限，这进一步推动了美债市场的上涨。

此次美债的反弹显示了市场对中东冲突可能对美国经济造成冲击的担忧正在增加。美国的就业增长已经放缓，而更高的燃料价格正在增加企业和消费者的成本。周一美债的反弹标志着连续第二天出现了“油价上涨、美债收益率下降”的现象。此前在3月的大部分时间里，美债收益率随着能源价格的飙升而上升，因为市场担心伊朗战争会引发通胀上升。

这标志着美国债券市场的一个重要转变：之前，对美国经济增长的担忧在很大程度上被对通胀冲击的焦虑所掩盖，而高通胀被认为会限制美联储的政策选择。

Natixis的美国利率策略主管John Briggs表示：“在上周五之前，投资者似乎更关注油价上涨带来的通胀影响，因此开始预期美联储会加息，推动美国国债收益率上升。然后这种情绪发生了变化。尽管油价仍然很高，但市场开始将关注点转向对美国经济增长的担忧。”

TD Securities的美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示：“市场还不确定如何应对近期的地缘政治事件，是应该关注直接的通胀冲击，还是间接的增长影响。不仅地缘政治局势充满不确定性，市场对美联储将如何应对这些情况也更加不确定。”

彭博策略师表示，伊朗战争升级的迹象以及对美国经济增长的担忧，推动了周一美国国债的上涨。然而，像月末假期交易清淡和供需因素等，也可能在本周继续支持债券价格。

BMO资本市场的美国利率策略主管Ian Lyngen表示：“周一早美国国债市场的上涨，是因为投资者将关注点放在中东局势对全球经济增长的潜在风险上，而不再仅仅从通胀冲击的角度来交易这场冲突。”

包括PIMCO在内的一些美国大型债券基金之前警告说，在通胀担忧升温的时候，金融市场低估了经济放缓的风险。高盛表示，未来一年经济下行的概率已经上升到大约30%。

伊朗战争目前已经进入第五周，几乎没有结束的迹象，即使美国延长了要求伊朗同意重新开放霍尔木兹海峡的最后期限。周一，关键原油的基准价格仍然保持在每桶110美元以上。

尽管特朗普早些时候在社交媒体上表示政府正在与伊朗“进行严肃的谈判”，但他同时也重申，如果无法达成协议，将攻击伊朗的石油和电力基础设施的威胁。然而，伊朗方面一直表示和平谈判没有进展，并暗示其可以长期作战，这增加了冲突持久化的风险，可能会切断全球大量关键能源供应。

周一纽约尾盘：