限制越多，抢购越热。
根据印度《经济时报》的最新报道，印度政府最近实施了一系列限制黄金进口的措施，这些措施并没有减少对黄金的需求，反而在全国范围内引发了对婚嫁珠宝的恐慌性购买。同时，高盛贵金属分析师Lina Thomas再次确认，她对黄金年底的目标价格预测仍然是5400美元/盎司。
这一切的起因是印度卢比的快速贬值。由于中东地区的能源供应受到冲击，作为全球第三大石油进口国的印度受到了直接影响，外汇大量流失，卢比跌至历史最低点，印度储备银行不得不介入市场，抛售美元以支撑本国货币。为了进一步稳定汇率，莫迪政府先是呼吁民众减少购买黄金和出国旅游，随后大幅提高了黄金进口关税，几天后又直接限制了黄金的进口量，并警告说正在考虑更多的紧急措施来保护外汇储备。
但结果却事与愿违。
“两天内价格上涨了15%到20%”：全国范围内的抢购潮
根据印度《经济时报》的报道，全国范围内的恐慌性购金潮正在蔓延。
珠宝商们表示，消费者担心政策会进一步收紧，因此在6月婚礼旺季开始前就急于购买。推动这一波抢购的主要逻辑是：现在不购买，将来可能会更贵，甚至可能买不到。
全印度宝石珠宝国内委员会主席Rajesh Rokde表示：“在过去的两天里，婚嫁珠宝的销售额比平时高出15%至20%。”
抢购的范围已经超出了即将到来的婚礼需求。拥有65家门店的Jos Alukkas连锁珠宝商的董事总经理Varghese Alukkas说：“有些人甚至在为11月至12月的婚礼提前购买黄金，因为他们担心政府可能会禁止购买黄金。”
在孟买最大的黄金珠宝交易中心扎韦里市场（Zaveri Bazaar），交易商估计过去两天的销售额增长了约20%。珠宝商Senco Gold的董事总经理兼CEO Suvankar Sen描述了市场上的情绪：“市场上充斥着各种传言。有人说进口关税会上涨，有人说增值税（GST）将从目前的3%上调。这种不确定性促使消费者纷纷购买婚嫁珠宝。”
他补充说，目前大约60%的购买与即将到来的婚礼季有关，其余的则是为冬季活动提前准备。
印度金银珠宝协会（IBJA）全国秘书Surendra Mehta更直接地表示：“无论是B2B还是B2C的交易都在发生，市场上就是恐慌性购买。黄金在印度文化中根深蒂固，消费者购买婚嫁珠宝，是为了规避未来可能的关税上调或现金购买限制。”
在零售端的抢购热潮中，高盛贵金属分析师Lina Thomas在最新的报告中重申了她对黄金的长期看涨立场，并维持2026年底目标价5400美元/盎司。
然而，分析师也指出，央行购买黄金的步伐有所放缓——尽管放缓的幅度低于之前的预期。高盛更新后的12个月移动平均（12MMA）预测模型显示，今年3月央行月均购买黄金量为50吨，而之前的模型预测为29吨。Lina Thomas预计，央行购买黄金量将在2026年全年回升，月均达到60吨。
Thomas的逻辑是：央行的调查显示，各国对黄金的基本需求依然强劲，近期地缘政治局势的变化将进一步增强央行和私人投资者多元化配置的意愿。
但Thomas也提出了短期风险警告。报告指出，由于黄金流动性高，如果私人投资者面临流动性压力——例如在利率上升、增长预期减弱的情况下股市下跌——黄金往往是首先被抛售的资产之一。换句话说，短期内黄金可能会面临压力，但高盛对年底的预测没有改变。
历史规律显示，政府试图通过限制贵金属来控制资本外流，往往会产生相反的效果：一旦正规市场受限，需求就会转向非正规渠道，黄金走私活动随之增加。
分析还提到，如果黄金和白银的传统购买渠道持续受阻，印度可能会走上其他受金融压制的发展中国家的老路，转而寻求比特币、稳定币等非法币替代品来保值。
