美股市场紧张了！高盛：继续看多AI但要买对冲，低质板块已脱离基本面

2026-05-17 16:30

高盛股票篮子交易主管Louis Miller表示，尽管对AI主题股的多头立场未变，但市场担忧回调空间，进入催化剂匮乏阶段。

高盛维持AI板块多头立场，建议对冲回调风险

人工智能主题股近期的强劲上涨和过度持仓引起了市场对回调空间的担忧。高盛股票篮子交易主管Louis Miller在最新研报中指出，尽管高盛对AI主题的多头立场未变，但在催化剂相对匮乏的阶段，保护年初至今的账面收益显得尤为重要。Miller强调，AI板块的上涨得到了强劲盈利修正数据的支持，基本面依然稳固，而低质量股票的估值已明显偏离基本面，提供了做空的机会。

亚洲市场的动能已出现明显回调，全球长端利率持续上行、通胀压力抬头及杠杆水平快速攀升，债券市场发出了值得警惕的信号。在当前环境下，仓位管理与风险对冲策略变得比方向性判断更为紧迫。

AI板块表现与对冲策略

高盛美国AI数据中心篮子(GSTMTDAT)年初至今已跑赢低收入可选消费篮子(GSXULOWD)近100个百分点，过去两周超额收益也达到约20个百分点。尽管短期波动犹存，AI行情的韧性依然显现。Miller提醒，历史上AI相关交易曾多次出现阶段性回撤，当前已进入催化剂匮乏的时间窗口，这为采取短期保护措施提供了合理依据。

在对冲工具方面，一个月期、行权价为93%的AI宽基篮子(GSTMTAIP)认沽期权，成本约为1.70%（覆盖22个交易日）；而针对动能亏损组合(GSXULMOM)的看涨价差保护领口策略，成本约为0.7%。两者均为当前环境下性价比较高的下行风险管理手段。

能源安全成为AI以外最受青睐主题

在非AI主题中，Miller指出，能源安全已被高盛列为当前全球范围内最具信念的投资方向。美国市场上，国内太阳能篮子(GSXUSOLR)已从更宽泛的电力主题(GSX1POW1)中脱颖而出，呈现独立上涨趋势。随着中期选举临近，市场对电力供应与电力价格的高度关注仍将延续，而GSXUSOLR的盈利前景也支持这一涨势具备进一步延伸的空间。

欧洲市场同样蕴藏着电力主题的机会，但逻辑截然不同。全球资金对该地区的兴趣再度趋于低迷，然而正是这种“低拥挤度”反而创造了结构性机会。高盛已加倍押注欧洲电力主题(GSXEPOWR)——该篮子的盈利修正广度当前处于历史最高水平，且不受美国中期选举影响。