“解放日”变“冻结日”！关税致全球并购交易量创20年来新低

美国总统特朗普关税政策导致全球并购活动降至20年新低

美国总统特朗普4月2日宣布对等关税后，全球并购活动急剧下降。根据Dealogic的数据，4月份全球宣布的并购合同数量降至20多年来的最低水平，成为衡量全球经济健康状况的一个重要指标。

特朗普将4月2日称为“解放日”，但全面的关税导致全球市场下滑，许多企业取消了计划中的首次公开募股(IPO)。银行家们原本预计，在亲商的特朗普领导下，2025年将是并购的丰收年。然而，关税计划引发全球贸易战后，全球范围内的协议签署量急剧下降，4月份降至2330笔，是2005年2月以来的最低水平，比历史月平均水平低34%。在美国，上个月仅达成了555笔交易，为2009年5月以来的最低水平。

不确定性促使银行家告诉客户，在政策更加明确和一致之前，不要进行并购和IPO。Truist Securities投资银行业务董事总经理Lorenzo Paoletti表示：“我建议客户等一等。首席执行官和首席财务官们还没有完全理解关税将如何影响他们，所以最好把现金放在手边，直到情况变得更加明朗。”

尽管一些大手笔的交易，如Global Payments以242.5亿美元收购一家信用卡处理和账户服务公司，帮助提振了市场，但Dealogic的数据显示，这还不足以阻止全球并购活动的价值下滑至2330亿美元，较3月份低54%，较过去20年的月平均水平低20%。

咨询公司毕马威全球交易咨询和战略主管Kristin Pothier表示：“我们正在进行的所有尽职调查，都产生了连锁反应。”

摩根士丹利分析师Lisa Shalett表示，“在白宫围绕关税政策发表时断时续的声明的推动下”，针锋相对的贸易战导致市场波动在4月份飙升至历史性水平。Shalett说，特朗普威胁要解雇美联储主席鲍威尔，这让人担忧美联储的政治独立性，进一步加剧了市场的压力。

上个月的并购交易有一个亮点：科技交易的价值更多地在于算法和软件等知识产权，而不是汽车等受关税影响的实物商品。今年在美国签署的近6000亿美元的交易中，科技行业占了近40%。按价值计算，美国的交易活动几乎占全球交易活动的一半。

不确定性对不同行业的影响不同。花旗全球并购主管Kevin Cox表示，电信、媒体、服务、油气和公用事业等行业受关税影响较小，而工业、医疗保健和科技等一些领域的商业模式则因关税公告而面临更大的变化。Cox补充道：“任何从国外进口原料或向国外出口成品的制造商都将受到影响。”

Cox的团队告诉客户，要花时间了解目标企业商业模式的额外风险及其预期回报。他解释称：“波动性影响交易。买家必须考虑到这种额外的风险，否则就退一步，等待情况明朗。”