经济数据疲软催动美债涨势 市场押注美联储年内两次降息

美国国债收益率下降，市场预期美联储年内降息

美国国债市场近日出现上涨，主要由于最新经济数据表明经济活动减弱和通胀降温，这增强了市场对美联储今年降息两次的预期。周四，两年期至10年期国债收益率均下跌超过10个基点。

在几笔大额交易后，较长期国债收益率也从接近5%的水平回落。互换合约交易员预计2025年剩余时间将降息约55个基点，美元相应下跌。

此前，包括摩根大通在内的华尔街策略师上调了收益率预测，因为他们推迟了对美联储何时恢复宽松政策的预期。

CreditSights Inc.的投资级和宏观经济策略主管Zachary Griffiths表示，"对债券市场来说，坏消息就是好消息"，周四公布的生产者价格和零售销售数据均指向经济疲软。

对美联储政策最敏感的两年期国债收益率下跌10个基点至3.95%，基准10年期国债收益率下跌约10个基点至4.43%。由于对美国财政轨迹的担忧，投资者对购买长期证券越来越谨慎，30年期国债收益率跌幅略小。

互换合约交易员完全消化了美联储10月降息的预期，市场对9月降息的预期也很高。这比一些华尔街经济学家预期的要早，在中美贸易紧张局势最近降温后，这些经济学家推迟了对下一次降息的预测。

道明证券、摩根大通和美国银行的利率策略团队近日上调了对美国国债收益率的预测。

财政政策影响

共和党议员的大规模减税计划草案一直在推进，引发对美国财政轨迹的新关注，该方案预计将加剧联邦赤字，并加重政府的债务负担。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示，美国的赤字和债务负担是一个问题，这可能会带来通胀风险和长期利率上升的风险，可能会减缓增长并造成滞胀情景。

鉴于美国债务管理机构近年来增加了国库券的发行，短期收益率上升可能会对财政前景造成打击。根据彼得森基金会的说法，至少有9.3万亿美元的联邦债务将在一年内到期和展期——此外，美国财政部明年还需要发行约2万亿美元来弥补联邦赤字。

交易员本周从美联储政策制定者那里得到信号，在等待政府的贸易政策将如何影响经济增长和通胀的更多明确信息之际，他们对维持利率不变感到放心。上周，美联储选择维持利率稳定，同时等待有关经济力度的进一步证据。

Cumberland Advisors首席美国经济学家David Berson表示，"如果这些趋势持续下去，消费者支出疲软和通胀下降可能会给美联储在今年晚些时候放松政策提供一些空间。"

美联储主席鲍威尔周四在预先准备好的关于美联储框架评估的讲话中没有对货币政策的近期前景提供见解。