科技巨头股价下跌，市场关注转向个股实力
在过去10年中，科技巨头公司如苹果、Alphabet、亚马逊和特斯拉等推动了美国股市的增长，但今年这一趋势出现了变化。尽管2025年标普500指数在特朗普总统贸易政策影响下有所恢复，但上述科技巨头的股价仍在下跌。彭博壮丽七雄指数，包括Meta、微软和英伟达等公司，表现落后于标普500指数，如果这种趋势持续到年底，这将是过去10年中第二次出现这种情况。
与去年科技股和电信股超过35%的涨幅形成鲜明对比，今年工业、公用事业和金融板块正在推动股市反弹。RGA Investments首席投资官Rick Gardner表示，市场开始更多关注个股、公司财务实力和创新，而不是围绕关税的不确定性。
在过去一个月市场反弹期间，Gardner一直在购买大型科技股，但这些股票表现不佳。高盛数据显示，对冲基金以4月9日以来最快的速度抢购美国股票，科技股成为买盘的最大受益者。
科技股面临的挑战
科技股在过去几年大幅上涨，但随着经济变化，这些股票可能面临更大的下跌空间。十年前，押注大型科技股的回报率为2179%，而标普500指数不计股息的回报率为181%。摩根士丹利首席投资官Lisa Shalett表示，很难证明这些数字是合理的。
对冲基金经理Michael Burry在第一季度购买了英伟达的看跌期权，从价格下跌中获利。股市最大的“如果”问题是：如果那些落后的大型科技股开始再次跑赢大盘，这对标普500指数意味着什么？“壮丽七雄”约占标普500指数市值的三分之一，今年以来下跌4.2%，而标普500指数上涨1.3%。
Gardner认为有可能创历史新高，自标普500指数4月份触底以来，科技股一直在领涨，科技股上涨了31%，而整个指数上涨了20%。
科技股表现不一
并非所有大型科技股今年都表现不佳。Meta平台上涨9.4%，领跑七大科技巨头，而微软上涨7.8%。这两家公司对关税的敞口都有限，财报好于预期。英伟达将于5月28日发布财报，该公司对2025年的预期大致持平。
尽管如此，押注科技股上涨自有风险。特朗普可能会在7月90天的关税暂停期结束后恢复他对关税的强硬态度。此外，特朗普的关税带来的需求冲击是否会破坏美国经济扩张，并导致通胀再次抬头，目前尚无定论。
企业已经消化了特朗普关税带来的大部分成本，但沃尔玛公司在上周的收益报告中表示，随着该公司清理库存并开始转嫁新商品的成本，消费者很快就会开始看到更高的价格。与此同时，密歇根大学的月度调查显示，美国消费者信心处于有记录以来的第二低水平，通胀预期处于数十年来的高点。
尽管拖累大型科技落后企业的因素各不相同，但它们大多数面临的共同挑战是对中国的敞口，特朗普政府对中国征收了最高的关税。例如，苹果最重要的设备iPhone的大部分仍主要在中国制造，中国占其2024年收入的17%。该公司本月早些时候公布，第二财季在华销售额下降了2%，低于分析师的预期。自去年12月26日以创纪录的价格收盘以来，苹果的市值已经损失了7000多亿美元，现在的市值还不如微软和英伟达。
Alphabet也面临着越来越多的担忧，即OpenAI的ChatGPT等人工智能聊天机器人可能给其谷歌搜索业务带来风险。苹果一位高管上周在法庭作证时说，苹果Safari网络浏览器的搜索量在4月份首次下降。
信安资产管理公司首席投资官兼全球股票主管George Maris表示，从许多方面来看，股市最令人鼓舞的迹象是，标普500指数有能力在没有大型科技公司领涨的情况下反弹。一个良好的、建设性的市场不一定需要市值那些最大的证券才能表现出色。如果在整个投资领域有更多的参与，你可能会拥有一个更健康、更健康、更以基本面为导向的市场。
