明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里强调贸易战不确定性对通胀预期的影响

明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里(Neel Kashkari)在日本央行活动上强调，鉴于贸易战引发的不确定性，以及捍卫通胀预期的“首要”必要性，需谨慎行事。卡什卡里表示，政策制定者们围绕一个问题展开了“有益探讨”：究竟是将美国总统唐纳德·特朗普加征关税所带来的通胀影响，视为短暂冲击而不予过多理会，还是把它当作一种长期存在的状况。

卡什卡里在事先准备好的发言中指出：“贸易谈判可能需要数月甚至数年才能完全结束。”他还提到，对中间商品加征的关税需要时间才能传导至终端，而且随着时间推移，通胀预期失控的风险可能会增加。他表示：“基于上述理由，目前宜维持政策利率不变。当前利率可能仅具轻微的限制性。待关税走向及其对物价的影响更趋明朗后，再作定夺。鉴于捍卫长期通胀预期至关重要，我认为这些理由颇具说服力。”

美联储政策动态

卡什卡里今年并非负责制定政策的联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)的投票成员。今年以来，美联储在已举行的三次会议上均维持利率不变，预计6月的下次会议也将如此。而在2024年的最后三个月，美联储曾累计降息一个百分点。

关税政策的公布以及持续进行的贸易谈判，极大地加剧了美国消费者和企业面临的不确定性。他们纷纷暂停重大支出和投资决策，等待政策最终落定。经济活动的这种停滞状态，让政策制定者难以判断关税及其他变化最终将如何影响经济。

卡什卡里曾表示，在获取更多信息之前，美联储将处于“观望”状态。他周一在接受彭博电视台采访时称，他不确定到9月美联储政策会议召开时，形势是否会足够明朗。

通胀预期与经济影响

经济学家普遍认为，关税会推高通胀，但通胀的蔓延程度取决于关税规模以及其他国家的报复程度。经济学家还指出，关税可能拖累经济增长并导致裁员，进而可能引发所谓的滞胀，使美联储陷入两难境地：要么维持高利率以抑制通胀，要么降息以支持疲弱的经济。

卡什卡里上月曾表示，美联储的职责在于确保关税不会引发持续性的通胀问题。他的一些同僚也持类似观点，他们认为，过去几年的高通胀意味着，为防止出现更大规模、更难以消除的通胀螺旋，美联储或许需要优先考虑降低物价，而非刺激劳动力市场。

防止出现这种情况的关键在于，使消费者的长期通胀预期贴近美联储2%的通胀目标。政策制定者一直密切关注相关衡量指标。一项调查显示，未来5至10年的通胀预期已升至1991年以来的最高水平，不过其他指标仍显示通胀预期接近美联储2%的目标。

在日本央行活动上，卡什卡里提醒与会者：“在美国，通胀率超过我们2%的目标水平已有四年之久。那么，在长期通胀预期彻底失控之前，通胀率究竟能在高位维持多少年呢？”