中信建投丁鲁明：经济实现月度反弹但中期变量仍较弱
本系列周度择时观点回溯表现显示，2023年1月1日至今，2024年全年累计收益达到53.69%，而2025年至6月1日累计收益为4.66%。
上周市场表现有所分化，沪深300指数周涨幅为-1.08%，上证综指周涨幅为-0.03%，中证500指数周涨幅为0.32%。主板指数延续震荡下行趋势，而中小市值板块出现逆势弱反弹，但整体仍呈现下行趋势。
基本面分析
5月官方PMI显示中国经济状态经历4月关税风波冲击后，正重新回到3月水平，但仍远低于年初“抢出口”脉冲需求强度，整体呈现为大幅冲击后的修复性回升。海外方面，美国5月PMI预览值反弹幅度最为显著，而中国相对温和，表明美国关税政策反复对短期本国需求的节奏干扰，美国经济短期不弱但中期消费信心极弱。结合美国关税合法性的司法政策反复，美国国内党争白热化，预期美国经济难以保持持续企稳反弹走势，更大概率是在对抗中导致经济衰退冲击。
技术面分析
市场维持短期趋势，专业机构资金及游资均无显著异常资金流向变化，维持市场现有趋势判断不变。
综上所述，市场上周风格表现有所分化但整体市场趋势维持下行。国内外最新5月经济前瞻指标PMI均呈现反弹，但美国经济结构仍表现为短期韧性与中期悲观状态不变，而中美就业相关指标均呈现出了一致性的中期弱势，因此我们依旧维持对年初以来的全球经济反弹为短期脉冲的判定不变，未来几个季度的经济冲击仍将难以避免。
择时观点
主板择时观点：5月经济反弹指征已被市场反弹对应定价，后续边际变动方向仍维持谨慎判断，主板建议维持低仓位回避不变。
中小市值板块择时观点：市场风格出现了红利+尾盘的相对强势风格，但我们跟踪的中小市值板块更多集中在中证500至中证1000的市值体量，建议同样维持低仓位回避不变，风格维持主板占优。
短期动量(趋势)模型建议关注行业：无。
本文转载自微信公众号“鲁明量化全视角”，FOREXBNB编辑：陈宇锋。
