美国5月服务业意外收缩 经济放缓风险加剧

美国服务业5月首次萎缩，滞胀风险上升

美国供应管理协会(ISM)最新数据显示，5月非制造业采购经理人指数(PMI)降至49.9，低于荣枯线50，为近一年来的最低水平。这一数据低于经济学家预期的52.0，表明服务业出现收缩，而服务业约占美国经济总量的三分之二。

ISM还指出，尽管PMI维持在48.6以上时，整体经济通常仍处于扩张状态，但本次数据的下降令人担忧。此外，制造业已连续第三个月萎缩，供应商交货时间创下近三年新高，受关税影响显著。

特朗普总统对进口商品加征关税的政策时常无序实施，导致企业陷入混乱，关税带来的不确定性干扰了企业的财务规划和供应链管理。多个行业的公司已取消或推迟了对2025年的财务指引。

尽管大多数经济学家仍不预期今年会出现衰退，但“滞胀”已成为主流担忧。新订单指数从4月的52.3骤降至46.4，表明早前为规避关税而提前采购的“抢跑”效应正在消退。客户普遍认为现有库存水平偏高，不利于近期的服务业活动增长。

服务业供应商交货指数从4月的51.3升至5月的52.5，意味着交货速度进一步放缓，可能反映供应链的瓶颈问题。服务业投入品的价格指数从4月的65.1上升至5月的68.7，创下自2022年11月以来新高，强化了市场对未来几个月通胀进一步抬头的预期。

由于关税本质上是“税收”，不少企业试图将成本压力转嫁至终端消费者，从而推升整体物价水平。若供应链持续紧张、交货时间延长和商品短缺加剧，可能进一步引发通胀上行风险。

在就业方面，5月服务业就业指数从49.0回升至50.7，重新回到扩张区间。尽管就业在短期内有所提振，但市场对未来整体就业前景仍抱谨慎态度。

根据外媒对经济学家的调查，美国政府预计将在本周五公布的非农就业报告中显示，5月新增就业岗位13万个，低于4月的17.7万个。失业率则预计维持在4.2%，但也有上行至4.3%的可能。