美联储降息预期生变! 市场真金白银押注年内仅降息一次 甚至开始接纳“全年不降息”

华尔街交易员调整美联储降息预期，市场押注年内仅降息一次

根据FOREXBNB的报道，华尔街交易员们正在调整他们对美联储降息的预期，越来越多的人认为美联储今年只会降息一次，而不是之前预期的两次。这种转变主要是基于美国经济增长的韧性和通胀的顽固迹象。市场预计5月美国消费者物价指数（CPI）将小幅回升，这可能会加强美联储在评估关税影响时保持观望的立场。

市场普遍预计美联储下周将不会采取行动，而期货和期权定价显示，交易员们正在减少对未来几个月降息的预期。掉期交易员们预计到年底美联储将降息约0.45个百分点，甚至有部分交易员押注2025年“全年不降息”，这是自4月初美国政府推出高额对等关税以来的最小降幅预期。

5月非农就业数据强于预期，促使更多交易员退出激进的降息押注。全球贸易紧张局势的降温迹象，尤其是在中美在伦敦举行会谈后，进一步明显。双方同意在90天内暂时下调多种商品的关税政策，使得美联储按兵不动的货币政策决定显得更为明智，华尔街对降息的押注也随之降温。

经济学家预测

高盛经济学家团队认为，在关税相关的负面效应消退和暂时性通胀冲击显著缓和后，美联储有望实施货币政策正常化降息。高盛预计关税的峰值通胀效应将在5月至8月的通胀报告中显现，并预测首次降息将在12月进行。

巴克莱银行的经济学家们预测美联储将在2025年仅实施一次降息，预计在12月，随后在明年再进行三次分别25个基点的降息幅度（预计将分别在2026年3月、6月和9月）。在中美达成积极贸易共识且大幅降低彼此关税前，巴克莱的经济学家们预计今年将有两次25个基点的降息，分别将在7月和9月。

市场定价趋势

在与隔夜担保融资利率(SOFR)挂钩的期权市场，针对美联储在今年仅仅降息一次甚至不降息的对冲交易活动有所增加。在周一的交易数据中，大量新建多种结构的鹰派保护头寸的强烈需求，目标指向今年底至2026年初。周二的未平仓数据显示，这些都是新增仓位。这类押注会随着期货内嵌的美联储降息定价消退而升值。

摩根大通国债客户调查数据显示，截至6月9日当周，投资者净多头仓位升至5月5日以来最高。该周投资者空头减少2个百分点，中性头寸增加同样幅度。这反映出对“美联储年内仅一次降息”预期的认可与观望，尤其是机构投资者们对高利率维持更久已有共识。

摩根士丹利的宏观经济分析师们预计，与4月以来特朗普主导的关税政策相关的通胀压力将阻止美联储在2025年降息，即大摩预计美联储今年将选择“不降息”。

CFTC统计数据显示，截至6月3日当周，华尔街资产管理机构积极增持美国国债期货净久期多头，合计增仓约452,000份10年期美国国债合约等值仓位，创下去年4月以来最大周度增幅。其中，绝大部分新增净多头集中在超10年期合约，相当于约11.3m/久期损益(DV01)的净多头风险。