欧洲央行年内第八次降息 通胀回落与贸易压力成主因

欧洲央行第八次降息应对通胀下降和贸易压力

欧洲央行于6月5日宣布下调存款利率25个基点至2%，符合市场预期，这是自2024年7月以来的第八次降息，进一步释放宽松货币政策信号。

欧洲央行声明中提到，当前通胀率已接近管理委员会设定的2%中期目标水平。尽管5月通胀率降至1.9%，为8个月来首次跌破2%，政策制定者仍保持谨慎态度。声明特别提及，特朗普政府实施的贸易保护主义政策正对欧洲企业投资和出口造成短期压力，尽管各国政府增加的国防及基建投资或将在中长期为经济增长提供支撑。

市场反应显示，德国十年期国债收益率下跌约5个基点至2.48%，显示避险情绪升温；欧元兑美元汇率在短暂冲高后回落至1.1418，基本持平于降息前水平。货币市场小幅增加对今年进一步降息幅度的押注，预计总计降息33个基点，相当于再次下调25个基点且有三分之一概率再下调。

经济数据显示，欧元区经济放缓趋势愈发明显。5月份通胀率降至1.9%，为2021年以来第二次跌破2%，经济放缓主因服务业价格涨幅放缓，而此前这一直是政策制定者关注重点。工资增长也有所降温，支持了工资增长在赶上通胀后将放缓并将助力欧洲央行实现价格稳定目标的假设。

贸易政策不确定性仍是最大风险变量

当前欧盟对美出口产品面临10%关税，若7月谈判破裂，关税税率可能飙升至50%。尽管中欧贸易关系出现缓和迹象，但地缘政治博弈持续扰动企业投资决策。5月欧元区综合PMI仅录得50.2，勉强维持扩张区间，反映私营部门活动近乎停滞。

欧洲央行内部对未来政策路径存在分歧。以执委施纳贝尔为代表的鹰派官员警告，北约成员国增加军费开支的计划可能推高物价，叠加人口结构变化和供应链重构压力，中期通胀风险不容忽视。最新季度预测显示，2026年欧元区通胀率或降至1.6%，低于目标水平，而经济增长预期也较此前下调。

德国总理朔尔茨将于周四晚间在白宫与特朗普会晤，贸易问题预计将成为核心议题。在此之前，多数经济学家预计欧洲央行7月将按兵不动，9月或实施最终降息，这与市场预期基本一致。这场降息周期何时终结，将取决于关税博弈走向、财政刺激力度以及通胀是否会出现超预期下行。