美聯儲降息預期生變! 市場真金白銀押注年內僅降息一次 甚至開始接納“全年不降息”

華爾街交易員調整美聯儲降息預期，市場押注年內僅降息一次

根據FOREXBNB的報道，華爾街交易員們正在調整他們對美聯儲降息的預期，越來越多的人認爲美聯儲今年只會降息一次，而不是之前預期的兩次。這種轉變主要是基於美國經濟增長的韌性和通脹的頑固跡象。市場預計5月美國消費者物價指數（CPI）將小幅回升，這可能會加強美聯儲在評估關稅影響時保持觀望的立場。

市場普遍預計美聯儲下週將不會採取行動，而期貨和期權定價顯示，交易員們正在減少對未來幾個月降息的預期。掉期交易員們預計到年底美聯儲將降息約0.45個百分點，甚至有部分交易員押注2025年“全年不降息”，這是自4月初美國政府推出高額對等關稅以來的最小降幅預期。

5月非農就業數據強於預期，促使更多交易員退出激進的降息押注。全球貿易緊張局勢的降溫跡象，尤其是在中美在倫敦舉行會談後，進一步明顯。雙方同意在90天內暫時下調多種商品的關稅政策，使得美聯儲按兵不動的貨幣政策決定顯得更爲明智，華爾街對降息的押注也隨之降溫。

經濟學家預測

高盛經濟學家團隊認爲，在關稅相關的負面效應消退和暫時性通脹衝擊顯著緩和後，美聯儲有望實施貨幣政策正常化降息。高盛預計關稅的峯值通脹效應將在5月至8月的通脹報告中顯現，並預測首次降息將在12月進行。

巴克萊銀行的經濟學家們預測美聯儲將在2025年僅實施一次降息，預計在12月，隨後在明年再進行三次分別25個基點的降息幅度（預計將分別在2026年3月、6月和9月）。在中美達成積極貿易共識且大幅降低彼此關稅前，巴克萊的經濟學家們預計今年將有兩次25個基點的降息，分別將在7月和9月。

市場定價趨勢

在與隔夜擔保融資利率(SOFR)掛鉤的期權市場，針對美聯儲在今年僅僅降息一次甚至不降息的對沖交易活動有所增加。在週一的交易數據中，大量新建多種結構的鷹派保護頭寸的強烈需求，目標指向今年底至2026年初。週二的未平倉數據顯示，這些都是新增倉位。這類押注會隨着期貨內嵌的美聯儲降息定價消退而升值。

摩根大通國債客戶調查數據顯示，截至6月9日當週，投資者淨多頭倉位升至5月5日以來最高。該周投資者空頭減少2個百分點，中性頭寸增加同樣幅度。這反映出對“美聯儲年內僅一次降息”預期的認可與觀望，尤其是機構投資者們對高利率維持更久已有共識。

摩根士丹利的宏觀經濟分析師們預計，與4月以來特朗普主導的關稅政策相關的通脹壓力將阻止美聯儲在2025年降息，即大摩預計美聯儲今年將選擇“不降息”。

CFTC統計數據顯示，截至6月3日當週，華爾街資產管理機構積極增持美國國債期貨淨久期多頭，合計增倉約452,000份10年期美國國債合約等值倉位，創下去年4月以來最大周度增幅。其中，絕大部分新增淨多頭集中在超10年期合約，相當於約11.3m/久期損益(DV01)的淨多頭風險。