瑞银研究报告：全球经济与战略概览及投资者最棘手问题解答

瑞银在其最新发布的研究报告《全球经济与战略概览 —— 我们收到的9个最棘手的客户问题》中，针对投资者最关心的问题进行了深入分析。报告指出，外国投资者正在减少对美国资产的敞口，这一观点已在市场参与者中得到广泛认同。

关键问题及瑞银解答

问题 瑞银解答
关税如何影响全球增长? 目前实施的关税相当于对美国进口商征收约1.5%的GDP税，全球增长的跟踪预估目前年率仅为1.3%，处于历史第8低的百分位。
此次美元抛售与以往有何不同? 瑞银看空美元，但不认为这是美元长期贬值趋势的开始。当前的美元抛售并不具备过去美元长期下跌周期的关键要素。
为何在美国通胀数据中看不到关税的影响? 关税的初步影响已开始出现在一些私营部门数据中，但传导至官方消费价格指标存在延迟，预计7月CPI将受到显著影响。
全球出口商如何应对美国关税? 一季度及可能在4/5月部分时间出现的关税抢跑现象表明，尚未达到交易量因价格上涨而下降的稳定状态。
美国的财政前景是否在推高全球收益率? 预算赤字的绝大部分变化源于2017年减税政策的延期，需求的波动往往远大于供应的波动。
有何证据表明资本在从美国撤离? 4月美国国际资本流动数据提供了抛售美国资产的证据，但不清楚这种撤离是否在4月之后持续。
美国股市与欧洲股市相比，独特性有多强? 美国股市在科技板块通常表现突出，但此次GDP放缓主要源于美国，欧元区的经济惊喜表现远好于美国。
“One Big Beautiful”法案对美国增长是助力还是阻碍? 该法案到2026年预计会给经济增长带来约45个基点的提振。
各国央行如何应对全球关税升级? 未采取报复性举措以及美元贬值，已改变了各国央行的看法，预计会有大约1-3次政策利率下调。

瑞银的报告详细解答了投资者最关心的9个问题，涵盖了关税对全球增长的影响、美元走势、通胀数据、全球出口商的应对策略、美国财政前景、资本流动、股市比较、财政法案影响以及各国央行的政策应对。报告提供了深入的分析和数据支持，为投资者提供了宝贵的市场洞察。