摩根士丹利发布美联储货币政策预测
在美联储7月联邦公开市场委员会(FOMC)会议前，摩根士丹利(大摩)发布了其货币政策预测。大摩预计美联储将维持对经济的评估，认为经济活动以“稳健的速度”增长，劳动力市场“稳健”，通胀“略高”。同时，预计声明将强调美联储对双重使命所面临的风险的关注。
近期指标显示美国经济活动持续稳健增长，失业率保持低位，通胀率略有上升。大摩预计第二季度GDP年化季率为2.2%，亚特兰大联储GDPNow模型显示为2.4%，纽约联储Nowcast模型为1.7%。
经济增长与通胀预期
大摩预计美国实际GDP在2025年增长0.8%，在2026年增长1.1%；2025年第四季度季调后年率降至0.2%。关税导致的商品价格上涨，使得总体和核心PCE物价指数在2025年分别升至3.0%和3.2%。核心PCE通胀率预计在2025年第三季度末达到4.1%的年化峰值后回落。
| GDP增长预测 | 2025年 | 2026年 |
|---|---|---|
| 大摩预测 | 0.8% | 1.1% |
| 亚特兰大联储GDPNow模型 | 2.4% | - |
| 纽约联储Nowcast模型 | 1.7% | - |
劳动力市场与利率政策
大摩预计就业增长将从2025年上半年每月13万人的增速放缓至2026年每月约5万人。失业率预计从目前的4.1%上升至2025年第四季度的4.4%和2026年第四季度的4.9%。
由于通胀率已上升且距离2%的目标值更远，美联储将目标基金利率维持在4.25%-4.50%不变，直至2026年3月。随后，每次会议都会将基金利率下调25个基点。大摩预计降息幅度会超过市场预期。
大摩预计美联储理事沃勒和鲍曼会有反对意见，他们倾向于在下次会议上将政策利率下调25个基点。
大摩预计鲍威尔在新闻发布会上会承认关税带来的压力，并强调贸易、移民、财政和监管政策的调整对经济的影响存在不确定性。
