激活“八月魔咒”的首个拼图? 美国非农远逊于预期 华尔街陷入抛售恐慌

美国非农就业数据远逊预期，美联储降息预期升温

美国经济增长面临的多重不确定性加剧，劳动力市场明显换挡走低。最新非农数据显示，过去三个月美国就业增长急剧降温，远低于预期，推动降息预期大幅升温。当前利率期货市场押注9月与12月降息两次，而此前仅押注一次甚至不降息。

美国劳工统计局公布的就业报告显示，7月非农就业人数仅增加7.3万人，远低于预期的11万人。此前两个月的增幅合计被意外下调近26万人，导致过去三个月平均每月仅新增3.5万个岗位，创疫情以来最差表现。失业率小幅升至4.2%，与市场预期基本一致。

劳动力市场疲软迹象明显

非农就业增长放缓、失业率上升，失业金申请数据与裁员、职位缺口统计数据均显示，美国失业者重新找到工作的难度加大，薪资增速基本停滞。这些数据为消费和企业支出放缓趋势再添风险。

知名记者Nick Timiraos表示，过去三个月就业放缓可能为美联储官员在9月的下次会议上考虑降息打开了大门。加拿大CIBC分析师Ali Jaffery认为，今天的报告提高了美联储9月降息行动的可能性。

美联储降息压力增大

Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic表示，劳动力市场的裂痕大幅扩大，进一步加剧了美联储降息的压力。本周一系列数据显示美国经济内生动能走弱、通胀降温趋势停滞，意味着“滞胀”离美国经济越来越近。

美联储主席鲍威尔在维持基准利率不变的利率决议后的新闻发布会上坚称美国劳动力市场“坚如磐石”，并表示全球央行需警惕通胀风险再度升温。

最新的非农就业数据公布后，美国三大股指期货跌幅瞬间扩大，抛售情绪弥漫华尔街与全球股市，美债收益率和美元走低。美联储将在9月会议前再看到一份非农就业报告以及多项通胀数据。

7月非农就业增长乏力主要反映制造业、专业和商业服务业以及政府部门的岗位大规模流失。前两月的整体下修很大程度归因于地方政府教育部门的就业岗位大幅调整。私营部门就业则在6月几近停滞后重拾增长，主要受医疗和社会援助行业带动。

劳动参与率降至62.2%，为近三年以来的最低；25–54岁核心劳动力参与率也下滑。失业率上升部分源于更多人被直接裁掉或者自动离职，这一点在人工智能全面崛起的美国科技行业尤其明显。

美联储官员们正在密切关注美国劳动力供需动态如何影响薪资增长——尤其是在通胀风险上升的情况下。7月非农就业报告显示，平均时薪较上年同期增长了3.9%，与前值以及市场预期基本一致。

“八月魔咒”即将被彻底唤醒？

历史数据显示，最大规模的股市波动往往发生在八月。过去三十年间，标普500指数在8月和9月的表现最为低迷，平均跌幅达0.7%，而其他月份平均涨幅为1.1%。分析师们普遍认为，这种季节性的抛售特征部分源于基金经理们通常在此时期重新评估全年的投资组合。

在非农数据出炉之前，有投资机构高呼在对冲成本低廉且低波动时期趁机“逢高卖出”或者采取对冲策略保护投资组合收益。摩根大通的市场情报团队在非农出炉前夕的研究显示：非农在8万到10万之间，标普500指数将因此下跌0.5%-1%；倘若非农低于8万，标普500指数将因此下跌1.5%-2.5%。