激活“八月魔咒”的首個拼圖? 美國非農遠遜於預期 華爾街陷入拋售恐慌

美國非農就業數據遠遜預期，美聯儲降息預期升溫

美國經濟增長面臨的多重不確定性加劇，勞動力市場明顯換擋走低。最新非農數據顯示，過去三個月美國就業增長急劇降溫，遠低於預期，推動降息預期大幅升溫。當前利率期貨市場押注9月與12月降息兩次，而此前僅押注一次甚至不降息。

美國勞工統計局公佈的就業報告顯示，7月非農就業人數僅增加7.3萬人，遠低於預期的11萬人。此前兩個月的增幅合計被意外下調近26萬人，導致過去三個月平均每月僅新增3.5萬個崗位，創疫情以來最差表現。失業率小幅升至4.2%，與市場預期基本一致。

勞動力市場疲軟跡象明顯

非農就業增長放緩、失業率上升，失業金申請數據與裁員、職位缺口統計數據均顯示，美國失業者重新找到工作的難度加大，薪資增速基本停滯。這些數據爲消費和企業支出放緩趨勢再添風險。

知名記者Nick Timiraos表示，過去三個月就業放緩可能爲美聯儲官員在9月的下次會議上考慮降息打開了大門。加拿大CIBC分析師Ali Jaffery認爲，今天的報告提高了美聯儲9月降息行動的可能性。

美聯儲降息壓力增大

Nationwide首席經濟學家Kathy Bostjancic表示，勞動力市場的裂痕大幅擴大，進一步加劇了美聯儲降息的壓力。本週一系列數據顯示美國經濟內生動能走弱、通脹降溫趨勢停滯，意味着“滯脹”離美國經濟越來越近。

美聯儲主席鮑威爾在維持基準利率不變的利率決議後的新聞發佈會上堅稱美國勞動力市場“堅如磐石”，並表示全球央行需警惕通脹風險再度升溫。

最新的非農就業數據公佈後，美國三大股指期貨跌幅瞬間擴大，拋售情緒瀰漫華爾街與全球股市，美債收益率和美元走低。美聯儲將在9月會議前再看到一份非農就業報告以及多項通脹數據。

7月非農就業增長乏力主要反映製造業、專業和商業服務業以及政府部門的崗位大規模流失。前兩月的整體下修很大程度歸因於地方政府教育部門的就業崗位大幅調整。私營部門就業則在6月幾近停滯後重拾增長，主要受醫療和社會援助行業帶動。

勞動參與率降至62.2%，爲近三年以來的最低；25–54歲核心勞動力參與率也下滑。失業率上升部分源於更多人被直接裁掉或者自動離職，這一點在人工智能全面崛起的美國科技行業尤其明顯。

美聯儲官員們正在密切關注美國勞動力供需動態如何影響薪資增長——尤其是在通脹風險上升的情況下。7月非農就業報告顯示，平均時薪較上年同期增長了3.9%，與前值以及市場預期基本一致。

“八月魔咒”即將被徹底喚醒？

歷史數據顯示，最大規模的股市波動往往發生在八月。過去三十年間，標普500指數在8月和9月的表現最爲低迷，平均跌幅達0.7%，而其他月份平均漲幅爲1.1%。分析師們普遍認爲，這種季節性的拋售特徵部分源於基金經理們通常在此時期重新評估全年的投資組合。

在非農數據出爐之前，有投資機構高呼在對沖成本低廉且低波動時期趁機“逢高賣出”或者採取對沖策略保護投資組合收益。摩根大通的市場情報團隊在非農出爐前夕的研究顯示：非農在8萬到10萬之間，標普500指數將因此下跌0.5%-1%；倘若非農低於8萬，標普500指數將因此下跌1.5%-2.5%。