美国企业营收预期逆势走高，华尔街为何仍焦虑不安？

美国企业营收预期逆势走高，华尔街为何仍焦虑不安？

尽管投资者对经济放缓的迹象和过高的股市估值感到担忧，但他们正从美国企业界获得一些安慰，这种安慰来自企业的营收预测。尽管投资者对特朗普总统的贸易战和美联储的货币政策仍存不确定性，但企业的营收预测持续改善。

杰富瑞的分析显示，在本季度调整了营收预期的标普500指数成分股公司中，有44%上调了预期——这是自2021年以来的最高比例。而下调预期的比例仅为14%，是该公司自2015年有数据以来的最低水平。

"管理层基本上没有理由在他们没有100%把握的事情上提高指引，因为他们知道这么做的后果，"杰富瑞股票研究产品管理高级副总裁安德鲁·格林鲍姆表示。"我认为这很大程度上是推动股市上涨的动力。"

企业乐观的营收前景与显示劳动力市场在通胀高企背景下出现疲软迹象的数据并不一致。再加上估值在任何衡量标准下都显得过高所带来的不确定性，就不难理解为何投资者的疑虑仍然很深。

美国个人投资者协会一项备受关注的调查显示，看跌股市的人多于看涨的人；而美国主动投资经理人协会跟踪投资顾问股票敞口的另一项调查也显示，市场几乎没有出现狂热情绪。

"我没有看到任何迹象表明人们正在争先恐后地增加风险敞口，"格林鲍姆说。

尽管美联储主席鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔的演讲中表示即将降息，推动美股上周五大涨，但由于担心政策制定者在平衡物价上涨和劳动力市场风险加剧方面面临的挑战，本周伊始市场的热情就迅速消退。

美联储官员正在应对仍高于2%目标且正在上升的通胀，以及显示疲软迹象的就业数据。关税将如何影响这些因素的不确定性也日益凸显。

然而美国企业界几乎没有表现出担忧的迹象。摩根士丹利对财报电话会议的分析发现，随着公司在4月初爆发的全球贸易战后重新调整展望，本季度"订单簿"和"上调指引"的提及率升至近期高点。

板块表现

通信服务、金融、非必需消费品和信息技术是标普500指数中，过去几个月2025年和2026年每股收益预期均被上调的板块。

股票回购

杰富瑞表示，股票回购为股市提供了另一个支撑支柱，因为股票回购往往发生在市场底部或牛市中期，而不是市场高点。该公司的数据显示，已宣布的回购规模处于三年来的最高水平。

高盛集团的策略师们也指出了企业言论与宏观经济状况之间的脱节。该公司的内部经济活动指标——跟踪不包括波动较大的能源行业的实际收入——本季度同比增长4.8%，超过了经济增长速度。

尽管如此，尽管企业前景乐观，一些市场观察人士警告称，高昂的估值可能会限制股市进一步上涨。米勒塔巴克公司(Miller Tabak & Co. LLC)的马特·马利指出，尽管夏季期间指引被上调，但上调幅度仅足以使2025年和2026年的盈利预期小幅上升。

"因此，尽管盈利增长将会不错，但鉴于目前的市场非常昂贵，这还不足以推动许多投资者所希望的进一步上涨，"他表示。