美國企業營收預期逆勢走高，華爾街爲何仍焦慮不安？

美國企業營收預期逆勢走高，華爾街爲何仍焦慮不安？

儘管投資者對經濟放緩的跡象和過高的股市估值感到擔憂，但他們正從美國企業界獲得一些安慰，這種安慰來自企業的營收預測。儘管投資者對特朗普總統的貿易戰和美聯儲的貨幣政策仍存不確定性，但企業的營收預測持續改善。

傑富瑞的分析顯示，在本季度調整了營收預期的標普500指數成分股公司中，有44%上調了預期——這是自2021年以來的最高比例。而下調預期的比例僅爲14%，是該公司自2015年有數據以來的最低水平。

"管理層基本上沒有理由在他們沒有100%把握的事情上提高指引，因爲他們知道這麼做的後果，"傑富瑞股票研究產品管理高級副總裁安德魯·格林鮑姆表示。"我認爲這很大程度上是推動股市上漲的動力。"

企業樂觀的營收前景與顯示勞動力市場在通脹高企背景下出現疲軟跡象的數據並不一致。再加上估值在任何衡量標準下都顯得過高所帶來的不確定性，就不難理解爲何投資者的疑慮仍然很深。

美國個人投資者協會一項備受關注的調查顯示，看跌股市的人多於看漲的人；而美國主動投資經理人協會跟蹤投資顧問股票敞口的另一項調查也顯示，市場幾乎沒有出現狂熱情緒。

"我沒有看到任何跡象表明人們正在爭先恐後地增加風險敞口，"格林鮑姆說。

儘管美聯儲主席鮑威爾在懷俄明州傑克遜霍爾的演講中表示即將降息，推動美股上週五大漲，但由於擔心政策制定者在平衡物價上漲和勞動力市場風險加劇方面面臨的挑戰，本週伊始市場的熱情就迅速消退。

美聯儲官員正在應對仍高於2%目標且正在上升的通脹，以及顯示疲軟跡象的就業數據。關稅將如何影響這些因素的不確定性也日益凸顯。

然而美國企業界幾乎沒有表現出擔憂的跡象。摩根士丹利對財報電話會議的分析發現，隨着公司在4月初爆發的全球貿易戰後重新調整展望，本季度"訂單簿"和"上調指引"的提及率升至近期高點。

板塊表現

通信服務、金融、非必需消費品和信息技術是標普500指數中，過去幾個月2025年和2026年每股收益預期均被上調的板塊。

股票回購

傑富瑞表示，股票回購爲股市提供了另一個支撐支柱，因爲股票回購往往發生在市場底部或牛市中期，而不是市場高點。該公司的數據顯示，已宣佈的回購規模處於三年來的最高水平。

高盛集團的策略師們也指出了企業言論與宏觀經濟狀況之間的脫節。該公司的內部經濟活動指標——跟蹤不包括波動較大的能源行業的實際收入——本季度同比增長4.8%，超過了經濟增長速度。

儘管如此，儘管企業前景樂觀，一些市場觀察人士警告稱，高昂的估值可能會限制股市進一步上漲。米勒塔巴克公司(Miller Tabak & Co. LLC)的馬特·馬利指出，儘管夏季期間指引被上調，但上調幅度僅足以使2025年和2026年的盈利預期小幅上升。

"因此，儘管盈利增長將會不錯，但鑑於目前的市場非常昂貴，這還不足以推動許多投資者所希望的進一步上漲，"他表示。