野村警告：韩国豪赌美国造船业恐“反噬”自身利润

韩国造船业助力美国重振造船业或对本土盈利构成威胁

野村证券分析师Eon Hwang与Heesoo Min在报告中指出，韩国试图利用其全球领先的造船技术帮助美国重振陷入困境的造船业，但这一雄心可能对韩国本土船厂的盈利能力构成威胁。

若韩国造船企业将其专业技术投入美国市场，将面临熟练工人短缺、通胀及供应链薄弱等多重挑战。尽管如此，韩国政府计划向美国投入1500亿美元，重点用于海军订单，这一计划有望使韩国本土船厂的市值提升32亿美元（约合4.53万亿韩元）。

分析师表示，该大规模投资计划能否落地将主要取决于航运企业的直接参与程度。他们对韩国造船企业在美国开展造船业务的盈利前景持谨慎态度，认为当前韩国造船企业的估值中，美国海军订单所带来的机遇被高估，市场对盈利层面的担忧未被充分考量。

美国总统特朗普与韩国总统李在明已于周一举行会晤，双方均对两国在造船及其他领域的紧密合作表达了乐观预期。韩国政府曾提出，可凭借本国在造船领域的实力，助力美国重振几近停滞的本土造船业。

此后，韩国主要造船企业的股价大幅上涨。其中，收购了费城造船厂的韩国造船企业韩华海洋股价涨幅近14%；而韩国最大的造船企业HD现代重工股价在过去一个月内上涨了12%。

野村分析师指出，投资者必须考量韩国造船企业在美运营将面临的诸多风险，例如工人退休问题及由此引发的效率低下等。此外，美国相关法律规定，海军舰艇必须在本土建造，且美国境内舰艇的维护或维修工作也只能在美国国内进行。这意味着韩国若要参与美国造船业务，需先对美国本土船厂进行投资。

目前，韩华费城造船厂是美国境内唯一一家韩资造船厂。今年第二季度，该船厂的营业利润率跌至-19.6%。此外，该船厂建造的3600标准箱（二十英尺当量单位）集装箱船，其成本是其他地区同类船舶的6倍。