野村警告：韓國豪賭美國造船業恐“反噬”自身利潤

韓國造船業助力美國重振造船業或對本土盈利構成威脅

野村證券分析師Eon Hwang與Heesoo Min在報告中指出，韓國試圖利用其全球領先的造船技術幫助美國重振陷入困境的造船業，但這一雄心可能對韓國本土船廠的盈利能力構成威脅。

若韓國造船企業將其專業技術投入美國市場，將面臨熟練工人短缺、通脹及供應鏈薄弱等多重挑戰。儘管如此，韓國政府計劃向美國投入1500億美元，重點用於海軍訂單，這一計劃有望使韓國本土船廠的市值提升32億美元（約合4.53萬億韓元）。

分析師表示，該大規模投資計劃能否落地將主要取決於航運企業的直接參與程度。他們對韓國造船企業在美國開展造船業務的盈利前景持謹慎態度，認爲當前韓國造船企業的估值中，美國海軍訂單所帶來的機遇被高估，市場對盈利層面的擔憂未被充分考量。

美國總統特朗普與韓國總統李在明已於週一舉行會晤，雙方均對兩國在造船及其他領域的緊密合作表達了樂觀預期。韓國政府曾提出，可憑藉本國在造船領域的實力，助力美國重振幾近停滯的本土造船業。

此後，韓國主要造船企業的股價大幅上漲。其中，收購了費城造船廠的韓國造船企業韓華海洋股價漲幅近14%；而韓國最大的造船企業HD現代重工股價在過去一個月內上漲了12%。

野村分析師指出，投資者必須考量韓國造船企業在美運營將面臨的諸多風險，例如工人退休問題及由此引發的效率低下等。此外，美國相關法律規定，海軍艦艇必須在本土建造，且美國境內艦艇的維護或維修工作也只能在美國國內進行。這意味着韓國若要參與美國造船業務，需先對美國本土船廠進行投資。

目前，韓華費城造船廠是美國境內唯一一家韓資造船廠。今年第二季度，該船廠的營業利潤率跌至-19.6%。此外，該船廠建造的3600標準箱（二十英尺當量單位）集裝箱船，其成本是其他地區同類船舶的6倍。