从“Mag7”到“华丽十巨头”：AI牛市逻辑进化 基建与应用诠释“新王崛起”

AI投资版图扩张：从“七大科技巨头”到更广泛的AI基建与应用领军者

自2023年AI大浪潮驱动美股市场迈向长期牛市以来，华尔街最为强势的股票投资组合——“七大科技巨头”(Magnificent Seven, Mag7)——似乎已显过时。市场的关注点正在转向“伟大八强”、“黄金十二罗汉”、“华丽十巨头”以及“全球生成式AI十强”。这种投资组合的扩容，意味着AI赢家版图的扩张已不可避免，将涵盖更多AI基建与应用软件的领军企业。

OpenAI推出的ChatGPT使人工智能成为全球经济增长的中心已长达三年，期间“七大科技巨头”——苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊和Meta Platforms——一直是美国股市的主导力量。它们占据标普500指数和纳斯达克100指数约35%的权重，被视为技术变革下最能给投资者带来回报的组合。

然而，从指数编制、龙头公司业绩/筹资动向到媒体与买方的表述，都在指向AI赢家圈层的扩张。华尔街的“AI投资重仓组合”从“七大科技巨头”外溢到更广的AI基础设施和AI原生应用软件阵营，显示“AI赢家版图”正在结构性扩容，并具有持续性迹象。

尽管“七大科技巨头”在过去技术周期中获胜，但这并不意味着他们在AI时代同样会赢。管理着24亿美元资产的Artisan Partners旗下Antero Peak Group投资组合的Chris Smith表示，下一批AI大赢家将是那些通过AI瞄准广阔市场的公司，未来可能比“七大科技巨头”更强大。

基于“七大科技巨头”的投资组合策略，自2023年初以来“标普500指数”70%以上的涨幅中，超过一半由它们贡献。但这一组合内部的股市表现正在出现明显分化。英伟达、谷歌、Meta和微软的股价自今年以来大幅上涨了21%到33%，而苹果、亚马逊和特斯拉的股价则全面落后，基本面前景不那么明朗。

新的AI投资组合

华尔街一直在提出各种“投资组合变体”，以捕捉真正的AI赢家。例如，有些机构将其修剪为“神奇四侠”（英伟达、微软、Meta和亚马逊），而其他分析师则偏好“精英八强”，即在“七大科技巨头”的基础上加上AI ASIC芯片领军者博通。

但这些都未能捕捉完整的AI投资交易。例如，甲骨文的股价今年以来上涨超过75%，其云计算业务彻底起飞。而Palantir则是纳斯达克100指数中迄今表现最好的股票，2025年迄今股价上涨了135%，受益于市场对其AI应用软件的强劲需求。

随着AI叙事持续演进，即便先前的赢家仍然股价表现不错，也可能会有新的赢家势力取而代之。投资者们看到AI动能正在向新一批热门股票转移。

AI投资趋势

华尔街专业人士为下一代AI投资领导者提名了多家公司，包括台积电、甲骨文、博通和Palantir等。而苹果与特斯拉被华尔街机构们提及最频繁，认为它们可能不再“华丽”。

受益于AI的核心投资名单也在不断拉长，包括一些长期被市场忽视的发电公司以及AI基础设施建设中的其他环节，例如通信设备公司Arista Networks Inc.、存储器芯片制造商美光，以及存储产品领军者西部数据、希捷和闪迪等。

随着AI普及，受益者很可能会从推动AI崛起的公司，转向提供基于AI的特定服务与产品的公司，最终再到利用AI提升效率与业绩增长的企业。这些过渡时期很可能决定AI时代的最终赢家。