伦敦金属交易所(LME)发布期权市场发展路线图
伦敦金属交易所(LME)于10月9日发布了期权市场发展路线图，旨在通过新交易平台的推出和市场反馈推动期权市场的现代化。该路线图的目标是提升LME期权的流动性和透明度，降低参与门槛，并扩大市场参与度。目前，LME期权交易量占期货交易量的比例远低于同类市场，表明通过标准化和现代化改革来提升期权市场流动性存在巨大潜能。
新交易平台和关键功能开发
LME已于2025年第一季度成功上线新的交易平台(LMEselect v10)，该平台的低延时和可扩展性足以支持期权电子盘的复杂功能。LME计划开发批量报价和做市商保护等关键功能。
优先进行优化的事项包括：
- 推出自动到期流程，并计划将期权从美式改为欧式（预计2026年下半年实施，需市场咨询和监管参与）。
- 开发期权权利金电子盘报价(PQO)功能，首阶段将于2026年底前上线，涵盖限量行权价、批量报价、做市商保护机制及流动性提供者激励计划。
后续阶段将逐步引入更复杂的策略创建、变更行权价挂牌逻辑、可变最小变动价位、做市商优化保护机制及收盘价方法调整。
LME还在评估其他潜在市场结构改革，如大宗交易门槛、LIS(大额交易)延期逻辑、RFQ(询价)功能及短期期权合约等。LME虽暂无实施计划，但将持续关注市场发展。
优化期权市场背景
自2020年发布《期权市场讨论文件》(DP20)以来，LME持续与市场沟通，以下是主要优化方案：
- 到期自动化流程：当前的手动到期流程存在操作风险及效率问题。自动化将减少错误、提升透明度，并与全球最佳做法一致。
- 欧式期权：尽管美式期权提供更大灵活性，但由于LME的保证金计算方式，提前将实值期权行权将丧失内涵价值。采用欧式期权将简化流程，降低操作复杂性，更易被全球参与者广泛采用。
- 电子期权市场：市场（特别是以权利金报价的客户）反馈强烈支持期权电子盘市场的发展。电子化将提升市场透明度和结构标准化，并吸引机构和程序化/算法交易者。
- 流动性支持机制：成功的期权电子盘市场需具备批量报价、做市商保护机制及流动性激励计划。这些工具有助于做市商管理风险并在多个行权价和到期日上提供有竞争力的报价。
