倫敦金屬交易所(LME)發佈期權市場發展路線圖
倫敦金屬交易所(LME)於10月9日發佈了期權市場發展路線圖，旨在通過新交易平臺的推出和市場反饋推動期權市場的現代化。該路線圖的目標是提升LME期權的流動性和透明度，降低參與門檻，並擴大市場參與度。目前，LME期权交易量占期货交易量的比例远低於同类市场，表明通過標準化和現代化改革來提升期權市場流動性存在巨大潛能。
新交易平臺和關鍵功能開發
LME已於2025年第一季度成功上線新的交易平臺(LMEselect v10)，該平臺的低延時和可擴展性足以支持期權電子盤的複雜功能。LME計劃開發批量報價和做市商保護等關鍵功能。
優先進行優化的事項包括：
- 推出自動到期流程，並計劃將期權從美式改爲歐式（預計2026年下半年實施，需市場諮詢和監管參與）。
- 開發期權權利金電子盤報價(PQO)功能，首階段將於2026年底前上線，涵蓋限量行權價、批量報價、做市商保護機制及流動性提供者激勵計劃。
後續階段將逐步引入更復雜的策略創建、變更行權價掛牌邏輯、可變最小變動價位、做市商優化保護機制及收盤價方法調整。
LME還在評估其他潛在市場結構改革，如大宗交易門檻、LIS(大額交易)延期邏輯、RFQ(詢價)功能及短期期權合約等。LME雖暫無實施計劃，但將持續關注市場發展。
優化期權市場背景
自2020年發佈《期權市場討論文件》(DP20)以來，LME持續與市場溝通，以下是主要優化方案：
- 到期自動化流程：當前的手動到期流程存在操作風險及效率問題。自動化將減少錯誤、提升透明度，並與全球最佳做法一致。
- 歐式期權：儘管美式期權提供更大靈活性，但由於LME的保證金計算方式，提前將實值期權行權將喪失內涵價值。采用歐式期權将简化流程，降低操作複雜性，更易被全球參與者廣泛採用。
- 電子期權市場：市場（特別是以權利金報價的客戶）反馈强烈支持期权电子盘市場的发展。电子化将提升市場透明度和结构标准化，並吸引機構和程序化/算法交易者。
- 流動性支持機制：成功的期權電子盤市場需具備批量報價、做市商保護機制及流動性激勵計劃。這些工具有助於做市商管理風險並在多個行權價和到期日上提供有競爭力的報價。
