油价创五个月新低！主要大宗商品“形同陌路”：黄金向北 石油向南

2025年全球金融市场：黄金与原油走势背离

2025年的全球金融市场见证了多个资产价格创下历史新高，其中黄金和原油的表现尤为引人注目。现货黄金价格年内涨幅达到了约66%，而油价却下跌了近20%，这种背离现象在历史上极为罕见。

在黄金历史上出现巨幅上涨的年份里，油价通常也会同步上涨。然而，2025年的情况有所不同，黄金的上涨主要由各国央行购买行为和利率预期下降推动，而石油市场则因供应过剩和全球经济放缓的担忧而价格下跌。

油价创五年新低

美国WTI原油期货价格在本周四收于每桶56.99美元，下跌2.2%，创下自5月以来的最低结算价格，较去年同期跌幅达到19%。油价下跌对消费者而言是好消息，但对美国石油行业来说则是一个令人担忧的局面。

美国国内汽油价格也在迅速回落，普通无铅汽油平均零售价为每加仑3.057美元，较去年同期下降约15美分。

美国总统特朗普在任期内大力扶持化石燃料产业，其政策与全球经济增长预期下调相叠加，抑制了燃料需求。

供应过剩现象加剧

全球海上原油库存日均激增约340万桶，创下疫情以来最大增幅。能源市场预测机构普遍预期，未来数月供应过剩将持续扩大。

美国原油产量在7月创下日均1360万桶的新纪录，尽管政府停摆，产量依然维持在该高位水平。

OPEC及其市场盟友正逐步撤销2023年实施的减产措施，旨在夺回市场份额。OPEC预计明年油市需求将上升，市场将保持平衡。

美国生产商并未因油价大幅回落而减产，预计今年美国原油产量将维持在创纪录的1360万桶/日水平。

在这个全球大宗商品市场最为“特殊”的2025年，黄金与原油旧有的关联正在松动，新的定价逻辑正在形成。投资者或许需要重新校准对传统资产关系的认知。