日本新首相政策引发国债收益率担忧，全球金融市场或受冲击
欧洲资管巨头Amundi的研报指出，由于对日本新任首相高市早苗可能增加借款的担忧，日本长期限政府债券的收益率可能在未来数月达到新的历史高位。Amundi Investment Institute的资深新兴市场高级宏观策略师Claire Huang预测，30年期日本国债收益率可能在一段时间内大幅升至3.5%以上，较周三的交易水平高出近40个基点。
高市早苗在周二通过组建新的联合政府当选为日本首相，她主张通过加大政府支出规模来提振日本国内经济增长，并支持长期低利率的货币政策基调。金融市场开始押注“安倍经济学”即将重出江湖，即积极推进“超宽松财政框架”+对收紧货币持保留与谨慎立场。
近期所谓的“早苗交易”即指日本自民党新总裁高市早苗胜选后，金融市场对其重启以“安倍经济学”为核心政策的预期引发股债汇市剧烈波动。“早苗交易”主要体现为日本股市迅速飙升、日元持续贬值及“日元套利交易”重启。
市场对于日本央行的加息预期升温，以及政治与财政政策不确定性正令日本长期国债收益率长期维持在高位。本月早些时候，30年期日本国债收益率触及3.345%，为该长期主权债券自1999年发行以来的最高水平。
Claire Huang预计，只有当高市早苗的经济与财政政策更加明朗，并且她能够控制日本开始变得高企的生活成本时，投资者们才有可能回流至更长期限的日本国债。尽管她已下令推出一揽子新的经济措施，旨在减轻通胀对日本家庭与企业的负担，但高市政府并未明确该方案的具体规模，也未说明是否需要额外大规模发行长期限国债来为其融资。
期限溢价影响
虽然通胀放缓可能将抑制超长期收益率上升，但是Claire Huang表示，10年期日本国债收益率仍有触及1.8%的上行风险。这一情形可能发生在日本央行逐步减少其此前在日本国国债收益率曲线控制(YCC)政策下积累的大量该期限主权债券库存时。
全球发达市场长期限国债收益率可谓持续飙升，一部分世界最大规模的中央银行就财政支出问题、持续扩张的债息以及长期国债需求发出新的警告。在高市早苗的“安倍经济学”政策基调且叠加在“期限溢价”推动之下，30年期日本国债收益率上行3.5%这一历史新高的可能性可谓愈发扩张。
所谓期限溢价，指的投资者持有长期债券风险所要求的额外国债收益率补偿。尤其在美债市场，“期限溢价”最为明显——自今年以来持续徘徊于10年来高位。
谈及日元——本月因市场担心高市早苗可能阻止日本央行加息进程而大幅下跌约2.5%——策略师的Claire Huang预计，疲弱的主权货币实际上将强化日本央行加息理由，因为更昂贵的进口会大幅增加日本国内的通胀压力。
“假设美元兑日元突破155并在155–160区间内持续交易，日本央行很可能选择持续加息。”她强调。在10月早些时候日元汇率(美元兑日元)一度跌至约1美元兑153日元且创下八个月以来的新低之后，该水平已近在眼前。周四东京时间上午7:10，日元汇率报151.84。Claire Huang表示，今年是否进一步加息“归根到底取决于日元”。
