美国服务业回暖但就业亮红灯 价格指数触及三年新高

美国服务业活动10月回暖，PMI指数显示经济温和扩张

根据美国供应管理协会(ISM)最新公布的数据，10月美国服务业PMI指数录得52.4%，高于9月的50%，连续第八个月位于荣枯线以上，表明服务业经济活动有所回暖。ISM服务业调查委员会主席Steve Miller指出，尽管经济仍在温和扩张，但趋势低于过去数年的平均水平。

10月商业活动指数回升至54.3%，较9月的49.9%上升4.4个百分点，重新回到扩张区间。新订单指数升至56.2%，较上月上升5.8个百分点，为2024年10月以来最高水平，显示服务业需求端出现改善。然而，就业指数连续第五个月处于收缩状态，本月录得48.2%，虽较9月有所改善，但仍显示企业招聘意愿偏弱。

供应商交付指数为50.8%，连续第11个月处于“扩张”区间，意味着交付速度继续放缓。价格指数升至70%，为2022年10月以来首次触及或超过该水平，并连续第11个月高于60%，显示通胀压力在服务业端仍然存在，尤其受关税因素推升原材料及服务成本。

库存指数录得49.5%，虽较上月有所改善但仍处于收缩状态，企业普遍减少库存规模以应对需求与成本不确定性。积压订单指数大幅下滑至40.8%，为2009年以来第二低水平，显示企业在当前就业和产能条件下仍能应对现有订单，无明显排队交付压力。

业内反馈显示，11个行业在10月实现增长，包括住宿与餐饮、零售、批发、房地产、医疗卫生、运输与仓储等；6个行业出现收缩，涵盖文体娱乐、公司管理服务、金融保险、公共管理、建筑等领域。多数受访企业提到关税及供应链因素仍推升成本，联邦政府停摆也被多次提及，部分行业担忧停摆若持续将引发裁员与预算推迟。

在细分指标方面，不少行业反映需求出现季节性改善，例如医疗及零售部门。但也有企业指出经济信号“明显矛盾”，难以判断未来走势。部分制造与设备类企业依然受到进口限制与价格上涨影响，而房地产行业继续面临高利率压制需求。