经济阴云下的消费韧性：美国假日零售额预计首度突破万亿美元

美国零售联合会预测假日购物季消费支出将超去年，但增速放缓

美国零售联合会(NRF)预测，尽管经济形势不明朗且物价上涨，美国消费者在本假日购物季的支出预计仍将超过去年。根据NRF周四发布的2025年预测，11月至12月期间消费者总支出将在1.01万亿至1.02万亿美元之间，较去年增长3.7%至4.2%。这将是美国历史上首个假日零售额突破万亿美元的购物季。去年假日季零售总额为9760亿美元。

NRF总裁兼首席执行官Matthew Shay表示，消费者的行为和参与度都非常积极，这多少有些出乎意料。但他也指出，越来越多的美国人变得更加挑剔，更关注折扣商品。尽管支出预计将再次增长，但增速可能有所放缓。

NRF的假日预测基于经济模型，采用了多项关键经济指标，包括消费者支出、个人可支配收入、就业率、工资水平、通胀率以及此前发布的月度零售额数据。为聚焦核心零售领域，统计排除了汽车经销商、加油站和餐馆。

根据NRF的数据，假日支出占零售业年销售额的19%，对部分零售商而言，这一比例要高得多。美国消费者支出备受关注，因为它约占美国国内生产总值的70%。

其他机构预测

其他机构的预测也指向增速放缓。Mastercard SpendingPulse预测，从11月1日到12月24日，假日销售额将增长3.6%，去年增幅为4.1%。德勤预测，从11月1日到次年1月31日，假日零售额将比去年增长2.9%至3.4%，去年增幅为4.2%。Adobe预计，今年假日季美国线上销售额将达到2534亿美元，增长率为5.3%，低于去年8.7%的增长率。

消费者行为变化

NRF首席经济学家兼研究执行董事Mark Matthews表示，消费者行为正在发生变化，他们更注重寻找优惠商品。家庭外出就餐的频率正在下降。政府停摆的时机“绝对是个问题”，并指出这导致了私营部门收入减少，进而削弱了消费需求。

分析师指出，富裕家庭与低收入家庭之间的差距正在扩大。美国银行根据其信用卡和银行客户的支出情况发现，9月低收入家庭的支出同比增长0.6%，而高收入群体的支出增速是前者的四倍多，9月增长2.6%。

美国银行本周在另一份报告中估计，美国消费者承担了50%至70%的美国关税成本，且预计这一负担还将加重。

美国企业已宣布裁员数万人。部分企业表示，原因包括特朗普政府新关税导致运营成本上升、消费者支出模式转变、企业重组以及人工智能支出增加等。