债市用脚投票！加息预期升温拖累下两年期日债拍卖遇冷 投资者焦点转向植田和男讲话

日本两年期国债拍卖需求疲软，加息预期升温

据FOREXBNB报道，日本央行加息预期导致投资者对日本两年期国债的兴趣减弱。最新拍卖数据显示，投标倍数为3.53倍，低于10月的4.35倍和12个月均值3.66倍。尾部差价也从10月的0.002上升至0.012，反映出需求的减弱。受此影响，日本两年期国债收益率升至0.977%，创2008年以来最高水平。

市场对日本央行12月加息的预期不断增强，美元兑日元汇率报156.42，隔夜指数互换显示加息概率达57%，较两周前的32%显著上升。

尽管需求疲软，日本两年期国债仍因海外投资者需求和作为央行操作抵押品的功能而具有相对支撑，保持供需紧平衡。

经济数据支撑加息预期

最新数据显示，东京11月剔除生鲜食品的消费者价格同比上涨2.8%，与上月持平，核心CPI同样上涨2.8%。10月工业产出环比增长1.4%，远超市场预估的下降0.6%。这些数据增强了日本央行对经济展望的信心，推动货币政策正常化。

日本2026年度薪资谈判显示薪资将稳健增长，为加息提供依据。日本最大工会联合组织Rengo计划争取5%及以上的薪资涨幅，与2025年要求相同，今年达成了34年来最大加薪幅度。

日本央行官员的表态也暗示加息可能性。前货币政策主管门间一夫表示，日元走弱增加12月加息可能性。新加入政策委员会的增田一之表示，加息时点正在逼近。

投资者关注植田和男讲话

投资者在日本央行行长植田和男即将发表讲话之际保持谨慎。植田和男将于下周在名古屋市发表讲话，投资者将从中寻找加息路径的线索。

Markets Live策略师Mark Cranfield表示，投资者在植田和男讲话前保持谨慎，这将成为12月是否加息的关键因素。

对日本政府财政状况的担忧也促使投资者保持谨慎。2025财年补充预算预计约为18.3万亿日元，通过增发11.7万亿日元国债筹措，增幅达75%。上周五批准的21.3万亿日元经济刺激方案是疫情以来最大规模。

主要交易商要求增加2年、5年和10年期日本国债发行量，同时减少超长期国债发行。投资者正等待评估财务省在补充预算后的修订发行计划。