ADP就业数据来袭！美国私营部门11月料维持稳定 劳动力市场韧性或加剧美联储内部分歧

ADP就业报告成为美联储议息会议前的关键指标

在政府停摆导致关键经济数据延迟发布的情况下，市场正密切关注即将于周三公布的ADP 11月私营部门就业报告，该报告在美联储下周议息会议前显得尤为重要。

经济学家对11月新增就业的预测存在分歧：FactSet调查预计私营部门新增4万人，而媒体共识仅预期增加5,000人，反映出劳动力市场信号的混杂性。

由于政府停摆，美国劳工统计局（BLS）10月与11月的官方就业报告将延至12月16日公布，晚于美联储12月9-10日的会议，使得本周的ADP数据成为政策前的重要参考。然而，摩根士丹利提醒，过去一年ADP的预测能力偏弱，其每周数据往往无法准确预估月度就业结果。

如果11月就业增长接近市场较乐观的预期，显示劳动力市场韧性仍在，这可能使美联储内部对是否在12月降息的意见进一步分化。最近已有多位官员表态支持降息，包括纽约联储主席威廉姆斯，他在11月21日表示“短期内”存在降息空间；美联储理事沃勒及旧金山联储主席戴利更是明确倾向于在12月会议上降息，理由是劳动力市场显露脆弱迹象。

除ADP与褐皮书外，其他就业相关指标也未出现急剧恶化。美国首次申请失业救济人数最新一周下降6,000人至216,000，仍处于较低区间，显示裁员未明显扩大。消费者信心中的“劳动力差值”在11月保持稳定，认为“工作难找”的比例从10月的18.3%微降至17.9%。小型企业就业同样略有改善，Paychex就业指数升至99.38，较10月小幅回升0.11点，显示这一群体的用工状况有所企稳。

尽管就业信号不一，金融市场仍大举押注12月降息，根据CME FedWatch数据，市场定价的降息概率高达87%，远高于10月会议后仅37%的水平。然而，如今市场高度依赖的ADP就业报告本身就存在不确定性，其结果仍可能再次引发预期波动。随着美联储进入静默期、官方就业数据推迟发布，周三的ADP报告或将成为影响12月利率决议的“最后一块拼图”，并可能左右市场与政策制定者对劳动力市场趋势的判断。