AI硬件“最火赛道”遭遇灵魂质问：存储芯片股还能火多久？

存储芯片股在2026年开局强劲，但市场对其持续性存疑

2025年股市最炙手可热的领域——存储芯片制造商，在2026年依然保持火热势头。这一板块去年在标普500指数中表现最佳，主要得益于人工智能基础设施建设的资金逐渐渗透到科技行业中一些传统上较为沉寂的领域。以闪迪(SNDK.US)、西部数据(WDC.US)、希捷科技(STX.US)和美光科技(MU.US)等公司为首的该板块，在2026年初依然领跑指数。

在英伟达首席执行官黄仁勋强调AI生态系统需要更多内存和存储后，闪迪在今年首个交易日飙升16%，周二再度暴涨28%。该股周三上涨1.1%，年初四个交易日累计涨幅达49%。与此同时，西部数据、希捷和美光在2026年开局均录得两位数涨幅，不过这三只股票周三均有所下跌。

市场对存储芯片股持续性的担忧

然而，市场对这种巨大涨幅的持续性存疑。马凯特咨询公司外包首席投资官组合策略师杰西卡·诺维斯基斯表示，当一项变革性技术实时演进时，对这些公司的增长前景"建立模型是极其困难的"。该公司管理着约290亿美元资产。"可能有散户投资者急于不错过这波涨势，因此正在病急乱投医。"

存储芯片股上涨的主要推动力是AI基础设施支出热潮，以及需求激增导致存储芯片等零部件价格上涨。但许多投资者质疑如此巨大的涨幅是否合理，尤其是在越来越多的人质疑AI相关资本支出能否在未见显著回报迹象的情况下继续保持当前速度。

管理着45亿美元资产的安德森资本管理公司首席投资官彼得·安德森表示，"考虑到AI数据中心建设的大背景，近期的强劲表现表面上看是合理的，但我越来越担心市场对未来需求的预期过于超前，而低估了历史周期性以及产能过剩和价格压力的风险。"

这种涨势可能难以在短期内持续。例如，闪迪和美光的14日相对强弱指数均超过70，一些技术策略师将此视为股票超买的信号。

相对估值仍低

尽管如此，该板块的估值往往低于其他科技公司，表面上看仍显得相对便宜。以下是部分公司的市盈率对比：

然而，尽管这些股票看似便宜，但对推动上涨的因素(AI支出和强劲需求)持续性的担忧，使得一些专业投资者望而却步。

"如果你同意我的观点，即AI基础设施存在过度建设，那么你就应该避开，"安德森说。"如果有一家公司表示他们将放缓支出，那可能会引发抛售浪潮。"

当然，许多华尔街分析师仍然乐观地认为，微软、亚马逊、Alphabet和Meta等主要AI支出大户将坚持其计划。这四大科技巨头在最新财报中都概述了激进的资本支出计划，表明这一趋势至少将持续到2026年的大部分时间。美光上个月的财报展现了乐观的前景，引发了可观的上涨。

美国银行分析师瓦姆西·莫汉在1月4日的一份报告中写道："随着多模态AI越来越普及，我们预计产生的数据量将显著增加，从而应会推动对低成本存储的需求增长"，这将使希捷和西部数据受益。同时，"需要在边缘设备上存储更多数据以及需要快速访问数据，可以推动NAND存储的更多使用"，这将使闪迪受益。

同样，Needham预计，美光生产的高带宽内存芯片将在"未来5-10年内继续'称王AI内存'"。该公司将科休升级为相关投资标的，并对康特科技、Onto Innovation和库力索法工业表示乐观，这些公司在2026年开局均表现强劲。

对投资者而言，问题在于站在风险的哪一边，而这并非一个简单的问题。例如，马凯特咨询公司的诺维斯基斯仍然对AI主题持积极态度。但她同时也担心，如果市场叙事开始出现裂痕，如此巨大的涨幅将导致这些公司有更高的回落空间。

"这个故事可能是真实的，同时一些股票确实也涨得太快太猛了，"诺维斯基斯说。"问题是我们不知道哪些是前者，哪些是后者。"

全球人工智能服务器需求激增推高了存储芯片价格，使三星电子的季度利润增长了两倍多，创下历史新高。这家韩国最大的公司报告称，截至12月的三个月初步营业利润为20万亿韩元，同比增长208%，超出分析师平均预期。