特朗普关税之手终于伸向半导体! 英伟达H200与AMD MI325X遭遇25%“点名关税”

特朗普政府对半导体行业实施新关税政策

美国总统唐纳德·特朗普宣布，从15日起对部分进口半导体、高端制造设备及相关衍生品加征25%的进口从价关税。这一政策特别针对英伟达(NVDA.US)的H200 AI芯片和AMD(AMD.US)的MI325X AI芯片，同样征收25%的关税。然而，对于支持美国技术供应链建设和加强国内半导体制造能力的芯片进口，将不适用此关税政策。

特朗普政府还暗示，未来可能对半导体及其衍生产品进口征收更广泛的关税，并推出关税抵消计划，以激励国内高端半导体制造业发展。白宫声明强调，这些措施旨在解决国家安全威胁，激励国内大规模半导体生产，并减少对外国半导体供应链的依赖。

对英伟达和AMD的影响

英伟达和AMD的股价对此消息反应不一。英伟达股价一度下跌近3%，最终收跌1.44%，市值约4.45万亿美元；AMD股价则上涨1.19%，市值约3640亿美元。新关税政策主要影响从其他国家进口到美国，以及进口后再出口的芯片，尤其是可能转运到其他国家的芯片。

美国此前允许英伟达H200在特定条件下出口到中国，以25%的费用/关税作为条件。这项政策实际上是政策上的妥协，既允许出口又借此收取收益。相比之下，更高端的AI芯片产品，如Blackwell系列架构，在美国政策层面仍被视为敏感技术，不在当前出口许可范围内。

对两家公司而言，新关税政策意味着增加跨境销售成本，提高客户实际采购成本，可能抑制海外市场需求；同时对利润与定价造成压力，以及半导体战略供应链重构压力。

美国半导体设备厂商的机遇

半导体设备厂商如科磊(KLAC.US)、泛林集团(LRCX.US)和应用材料(AMAT.US)可能直接受益于新关税政策，推动台积电、英特尔及三星电子、SK海力士在美国本土新建与扩建芯片制造工厂转向购买美国本土打造的半导体设备。

花旗预测，全球半导体设备板块将迎来新一轮牛市轨迹，随着AI芯片与存储芯片需求激增，全球最大规模的芯片制造巨头及存储芯片制造商将显著上调2026年及之后的半导体资本开支指引。

随着全球超大规模AI数据中心建设进程加速，半导体设备板块的长期牛市逻辑越来越坚挺。AI基建狂潮拉动的“算力—存储—先进芯片制造”链条决定了半导体设备capex粘性比以往任何周期都强劲。