第三次超级周期来了！瑞银：全面上调锂价预测 到2030年全球锂需求有望翻番

瑞银大幅上调锂价预测，预计2030年全球锂需求翻番

瑞银宣布大幅上调锂价预测，最高上调幅度达74%，并预计全球锂需求到2030年将较2025年翻番至340万吨。这一预测基于对全球电动车和储能系统需求的全面评估、供应前景的重新审视，以及锂价自上次更新以来已上涨约65%的市场现实。瑞银汽车和电池团队的Q-Series在研报中指出，电动车正接近实现成本、续航和充电时间的"三重平价"，电池成本已下降约50%，而更低的成本将带动更强劲的需求。

价格预测与市场共识对比

瑞银将2026年锂辉石价格预测上调74%至3131美元/吨，碳酸锂和氢氧化锂价格均上调58%至26000美元/吨。2027年锂辉石价格预测为3469美元/吨，较此前预期高出22%。这些价格预测显著高于市场共识，反映出瑞银对供需紧张局面的判断。

需求端：电动车与储能双轮驱动

瑞银预测2026年全球锂需求将增长14%，2027年增长16%。长期来看，需求量将从2025年的170万吨增长一倍至2030年的340万吨，2035年前的复合年增长率达13%。电动车需求保持稳健增长态势，瑞银预计到2035年全球电动车渗透率将达58%，而2025年为23%。储能系统需求激增成为重要增长点，储能在锂需求中的占比将从2020年的8%大幅提升至2035年的42%，成为锂消费的重要支柱。

供应响应：增长但仍难满足需求

供应端正在做出响应，但增速落后于需求增长。2025年一次供应增长约18%，若包含回收则接近23%，仍低于需求增长的26%（按碳酸锂当量计）和29%（按总GWh计）。这导致市场出现短缺，全年库存持续下降。瑞银预计2027年风险加权供应同比增长约20%，2028年增长13%。这一供应反应速度虽然加快，但在需求强劲增长的背景下，市场平衡仍将维持紧张状态。

价格前景：大幅上调但仍在历史区间内

瑞银将锂辉石和化学品价格预测上调幅度最高达74%。对于2026年，锂辉石（6% Li2O）价格预测为3131美元/吨，较此前的1800美元/吨上调74%，较市场共识高73%。碳酸锂和氢氧化锂价格预测均为26000美元/吨，较此前预测上调58%，较市场共识分别高50%和58%。2027年价格预测显示持续强势。锂辉石价格预测为3469美元/吨，碳酸锂和氢氧化锂均为28525美元/吨。这些价格水平较市场共识有显著溢价，反映出瑞银对供需紧张的判断更为激进。

中长期价格预测相对温和。2028年至2030年，随着供应响应逐步到位，锂辉石价格预计将从2750美元/吨逐步回落至1750美元/吨，碳酸锂和氢氧化锂价格将从23125美元/吨回落至20250美元/吨。长期实际价格（以2026年为基准）维持在锂辉石1200美元/吨、碳酸锂和氢氧化锂18000美元/吨。

市场平衡：短缺局面支撑价格

市场平衡状况显示供应短缺正在加剧。2025年市场出现约1.5万吨短缺，2026年短缺规模预计扩大至1.8万吨。这种持续短缺将支撑价格维持高位。库存数据印证了紧张局面。中国碳酸锂库存从2023年高点持续下降，2025年底进入快速去库阶段，虽然在12月和1月有所停顿，但近期再次开始下降。库存水平和库存月数的降低表明供应链紧张。下游企业库存的降速尤为明显，当前去库速度年化超过12万吨。氢氧化锂库存也持续下降，当前年化去库速度约5万吨。

供需缺口有望在2027年部分缓解。随着供应响应到位，2027年市场预计将出现约6.1万吨的过剩，价格压力将有所缓解。但2029年和2030年市场将再次转为短缺，分别短缺6.3万吨和8.7万吨。