美联储“鸽派哨兵”米兰：就业强劲不碍降息，“去监管”成关键推手

美联储理事米兰主张降息以配合供给侧改革

美联储理事斯蒂芬·米兰近日表示，尽管1月份就业数据表现强劲，但这并不应阻止政策制定者进一步降息。米兰认为，供给侧改革和住房通胀放缓的预期将为降息提供支持。

米兰强调，他希望看到利率降低，因为尽管就业数据乐观，但供给侧扩张仍为货币政策提供了配合空间。他将货币政策与政府的供给侧改革联系起来，认为特朗普政府的去监管政策正在提升美国经济的潜在增长率，并有助于降低通胀压力。如果美联储不降低政策利率，可能会造成金融环境过紧，抵消去监管带来的经济效益。

通胀预期与就业市场分析

在通胀方面，米兰比其他同僚更为乐观。他估计当前的基础通胀率约为2.3%，已接近美联储2%的目标。他特别提到，住房通胀预计将进一步放缓，而关税对物价的实际影响“相当微弱”，未出现大规模通胀回升的迹象，这为进一步降低借贷成本提供了空间。

面对强劲的就业数据，米兰并未将其解读为经济过热，而是主张通过大幅降息来进一步提振劳动力市场。他认为美国有潜力在不引发通胀的情况下吸纳约一百万新增就业人口，将此类降息视为防止经济意外收缩的“保险”。

政策立场与市场预期

米兰的立场与美联储的主流意见形成鲜明对比。在2026年1月的会议上，他与克里斯托弗·沃勒均投下了反对票，支持继续降息25个基点。市场普遍认为，随着特朗普提名凯文·沃什接任米兰留下的空缺，米兰的言论旨在为未来的宽松政策定下基调。

最新数据显示，美国1月季调后非农就业人口增加13万人，创2025年4月以来最大增幅，预期为7万人，前值由5万人修正为4.8万人。美国1月失业率为4.3%，略低于市场预期的4.4%，创2025年8月以来新低。这些数据缓解了人们对失业率上升的担忧，而正是此类担忧促使美联储在2025年底三次降息。

1月非农就业报告公布后，美国短期利率期货下跌。目前交易员预计美联储在4月前降息的可能性仅为20%，已较数据公布前的约40%显著降低。尽管他们仍押注美联储将在6月进行下一次降息，但认为届时按兵不动的概率已升至近40%，而就业报告发布前这一概率约为25%。