债息四年翻倍：日本加息周期下的财政压力浮现

日本央行加息导致未来四年未偿债务利息支出预计翻倍

根据日本财务省周四发布的文件，日本央行逐步推进加息举措导致借贷成本不断攀升，预计未来四年里未偿债务的利息支出将大致增长一倍。以年度名义经济增长率3%为假设前提，2029财年的利息支出预计将达到21.6万亿日元（约合1390亿美元），高于本财年预算编制的10.5万亿日元。

在同一时期，整体偿债成本预计将大幅攀升约46%，总额达到41.3万亿日元。这一支出在2029财年预计总支出139.7万亿日元中占比约30%，其规模甚至超过了预期的社会保障支出。

最新预测表明，日本央行持续推进紧缩政策，财政所承受的压力正与日俱增，同时经济增长潜力还面临着结构性制约。日本央行行长植田和男在接受采访时再度重申，其打算在经济状况和物价水平持续改善的情况下继续加息。

市场普遍预期，日本央行在3月份会维持利率水平不变，最早要到4月份才会上调基准利率。财务省在编制下一财年预算时，将累积利率设定为3%。该省预计，暂定利率会在2027财年升至3.2%，随后两年分别达到3.4%和3.6%。与此同时，税收收入预计将逐年递增，在预测期的最后一年有望超过95万亿日元。

即便在尚未将利率上升因素纳入考量之时，日本的财政状况便已岌岌可危，社会保障、国防以及其他诸多领域的支出压力正与日俱增。从4月开启的新财年初步预算规模高达创纪录的122万亿日元。日本首相高市早苗领导的政府正全力以赴，力求在3月底前推动该预算案在国会获得通过。

支出压力大概率会持续存在，这是因为高市早苗已作出承诺，在其“负责任、积极主动的财政”理念指引下，会对重点领域加大投资力度，并着力强化国家安全。除此之外，她还推出了一系列价格纾困举措，其中包括暂停征收食品购买税两年，据估算，这一举措每年将耗费约5万亿日元。

高市早苗与财务省正全力以赴，力求避免债券市场再度掀起波动风潮。今年早些时候，财政方面的忧虑就曾推动债券收益率节节攀升。1月份时，日本10年期国债收益率一路涨至2.38%，创下27年来的新高；而40年期国债收益率更是一举突破4%，刷新了历史纪录。

“我们不会推行会动摇市场信心的鲁莽财政政策。”高市早苗上周在国会演讲中明确表态，“我们会将未偿债务的增长速度控制在经济增长速度之下，并且稳步降低债务占GDP的比重。”