市场又在赌加息?美银泼冷水：油价暴涨或倒逼美联储转向鸽派

美国银行公司：油价上涨可能促使美联储维持利率稳定或降息

美国银行公司最新分析指出，市场对美联储因油价上涨而采取鹰派政策的预期可能存在误判。该行警告，实际的供应冲击可能导致美联储维持利率稳定，甚至在极端情况下触发大幅降息以缓冲经济冲击。

尽管伊朗战争爆发以来，两年期美国国债收益率与油价同步上涨，直观反映了市场对美联储可能提高借贷成本的鹰派预期，但美国经济学家阿迪亚·巴韦警示这种预期可能存在误判。

巴韦强调，能源供应冲击对货币政策的传导机制并非单一线性。当油价暴涨同时推高通胀预期与抑制经济增长动能时，美联储需在“稳定物价”与“充分就业”的双重使命间艰难权衡，这种双重压力可能削弱鹰派加息的必然性。

他在报告中详细阐述：“能源冲击会显著‘增厚’政策分布的尾部风险：既可能延长维持利率不变的时间窗口，也可能同时提升加息的尾部概率与大幅降息的极端情景概率。”

本月以来，短期国债收益率累计上涨约20个基点，市场交易员的定价显示，今年美联储降息幅度预期已从冲突爆发前的超60个基点收窄至约40个基点。周二，国际油价在突破100美元/桶后出现大幅回落，但中东地区原油减产趋势仍在加剧——全球原油供应量已减少约6%，而作为全球能源运输咽喉的霍尔木兹海峡航运仍近乎停滞，供应端风险未得到根本缓解。

巴韦在报告中指出，当前市场反应与2022年俄乌冲突升级时期存在相似性——当时美国失业率处于低位，消费者手中仍有充裕的财政刺激资金支持消费。然而当前美国面临劳动力市场疲软、通胀温和偏高及财政支持力度相对温和的三重局面。他强调：“若石油供应冲击持续发酵，这将显著提升美联储采取鸽派政策的可能性。”