华尔街抢跑“战后交易主题”! 消费股蓄势王者归来 软件股或将上演“反攻时刻”

美国银行策略师推荐买入消费股和软件股

美国银行策略师迈克尔·哈特内特认为，当前投资者应积极买入消费类股票和软件股，以应对可能的“政策恐慌急救包”和软件股超跌反弹。哈特内特预计，中东地缘政治冲突解决后，特朗普政府可能会出台刺激政策以保护消费者免受通胀和经济下滑的影响，并提升支持率。

美国银行的研报显示，“牛熊指标”已从极端乐观区间回落，但关键逆向买点尚未到位。哈特内特团队将消费股列为市场风险偏好震荡下的“最青睐的逆向做多”主题，预判白宫将因衰退风险、生活成本压力和中期选举考量，出台消费者支出托底政策。

消费股和软件股的投资机会

哈特内特强调，美国消费类股票是他“最青睐的逆向做多”交易主题之一，主要因为市场担忧通胀上升和经济增长放缓。SentimenTrader的研究报告指出，标普500非必需消费品指数中超过50%的股票交易价格较其252日线高点低20%，这种情形在随后一年平均会带来约14%的涨幅。

Nationwide首席市场策略师Mark Hackett表示，消费板块可能会成为最早反弹的市场细分板块之一。美国银行策略师们强调的最新资金流向数据显示，投资者对股市前景的担忧已经开始显现，美国股票基金资金流出规模达到约236亿美元，为13周来最高。

哈特内特表示，今年以来遭遇暴跌的软件股是美银所青睐的另一个“最具逆向价值的做多主题”。美银表示，与最前沿AI技术深度融合的平台型软件巨头可能在特朗普政府战后的一系列经济刺激举措推动下，率先迎来估值强劲修复。

软件股的分化

杰富瑞研报显示，微软、Snowflake以及甲骨文等聚集数据资产与“AI+核心操作流程”且基本面优质的软件巨头，是全球企业软件领域的首选股票标的。这些公司坐拥的云基础设施、系统入口、身份与安全、数据底座、分发渠道，以及与员工日常工作强绑定的操作流程，可谓AI最难复制的操作流程。

与此相比，Adobe与Docusig这类产品功能容易被模型原生能力吞噬、护城河弱、定制化色彩很重、客户又能部分自行用代理式AI智能体完整重构单一功能的SaaS类软件厂商们，可能遭遇前沿AI技术带来的“毁灭式冲击”。