伊朗战争重塑全球市场格局，美元和美股表现相对稳健

美国总统特朗普的“解放日”关税政策曾一度引发全球金融市场动荡，然而，随着伊朗战争的爆发，这一政策的影响已被边缘化。战争引发的石油危机导致全球股市蒸发约14万亿美元，债券市场波动加剧，而新兴市场因对石油进口的高度依赖而面临资金撤出。

石油价格飙升与霍尔木兹海峡关闭

随着中东局势的动荡，石油价格急剧上涨。霍尔木兹海峡，通常承载全球约五分之一的石油流量，目前已对大多数船只关闭。能源市场咨询公司FGE NexantECA预测，如果封锁状态持续六到八周，油价可能飙升至每桶150至200美元。

美国和伊朗释放了寻求解决方案的信号，特朗普表示计划在两到三周内撤出伊朗，但即便冲突结束，霍尔木兹海峡恢复正常通航也需要时间。

美元和美股的相对表现

在投资者衡量石油危机影响的同时，美元作为避险货币的地位得到凸显。彭博美元现货指数上月跳升2.4%，创下去年7月以来的最大涨幅。3月份，美元兑所有主要货币均升值，全球央行干预市场，显示战争造成的破坏范围之广。

美股表现也略好于全球其他股市。标准普尔500指数3月下跌5.1%，跌幅小于亚洲和欧洲的基准指数。相比之下，MSCI全球股票指数下跌超过7%。

指数名称 3月跌幅
标准普尔500指数 5.1%
MSCI全球股票指数 超过7%

法巴资产管理动态多资产主管Mark Richards指出，冲突的地理邻近性以及经济和股市对利率、能源价格的敏感性，对欧盟和亚洲市场而言是更大的问题。

当前美国资产的走势与去年形成鲜明对比。去年，特朗普的关税政策曾引发美元指数长达数月的抛售，并促使投资者转向日本、欧洲和新兴市场的多元化资产。

许多基金经理表示，一旦能源危机缓解，美国资产表现落后的状况将会回归。东方汇理驻巴黎首席投资官Vincent Mortier表示，当前能源危机的解决方案“将在未来几周或几个月内找到”，而分散美国资产风险的举动“不会消失”。

纽约路博迈集团多资产联合首席投资官Jeffrey Blazek指出，“和平协议可能会触发美元兑多数主要货币的抛售，并导致非美国股市相对于美股表现更佳。”

新兴市场受油价飙升影响

油价飙升对新兴市场尤为痛苦，这扭转了该资产类别的趋势。上月，一项衡量发展中国家股票的指标下跌13%，创下六年来最差表现。衡量新兴市场货币的指标则损失了近3%。

安联投资美国跨资产及新兴市场债权主管Jeff Grills表示，去年“做空美国”态势的逆转，让新兴市场投资者不得不应对高油价与地缘政治风险交织的复杂局面。他警告说，如果原油价格移向每桶150美元，可能会引发广泛的经济增长放缓。

特朗普最近的言论增加了出现熟悉情景的可能性——交易员们已经开始预期，如果市场反应过于剧烈，他就会像去年应对关税威胁那样反转立场。

富达国际基金经理Ian Samson表示，“如果石油产品能很快开始通过霍尔木兹海峡，且未达到长期短缺的地步，市场将在忧虑中震荡上行。反之，如果冲突以目前的形式持续数周或数月，除了美元现金，几乎没有避风港。”