狂飙的芯片股遭遇重创 费城半导体指数一度暴跌6% 但动量修正难撼动“AI牛市叙事”

美股芯片股经历剧烈波动，AI算力投资狂潮未完待续

在美东时间周二，美股芯片股遭遇了今年最具挑战性的交易日之一。由于通胀数据超预期、美伊谈判分歧以及动量交易指标达到极端水平，导致近期狂飙式上涨的芯片股罕见单日暴跌。美国芯片巨头博通(AVGO.US)、英特尔(INTC.US)和美光(MU.US)成为标普500指数和纳斯达克100指数中跌幅最大的成分股。全球“AI算力交易与投资风向标”的费城证券半导体指数(SOXX指数)一度下跌6.8%，创下一年多以来最大单日跌幅，最终收跌3%。

美国4月CPI同比大幅增长3.8%，创近三年新高，核心CPI涨幅扩大至2.8%，均偏离美联储2%的长期通胀目标。标普500指数从历史高点小幅回落，费城半导体指数单日跌幅超3%。WTI原油价格大幅上涨4%突破102美元，美债收益率显著上行。截至上周五，费城半导体指数一周累计上涨11%，连续六周上涨，较2025年4月低点涨近250%，市销率估值创历史新高。

市场分析与预测

尽管市场出现回调，Wedbush、摩根士丹利、摩根大通和Yardeni Research等机构认为，AI算力投资狂潮主导的全球股市狂欢远未完结，近日的回调可能属于短期技术性震荡和风险重定价过程。Yardeni Research创始人Ed Yardeni预计标普500指数年底突破8000点，并在三年内站上10000点，强调盈利增长驱动的融涨趋势。

Ironsides Macroeconomics管理合伙人Barry Knapp表示，尽管快速下跌让投资者紧张，但他没有看到任何基本面因素让AI算力基础设施建设的盈利扩张叙事放缓。

华尔街金融巨头Susquehanna International Group的资深衍生品策略联合主管Chris Murphy认为，受益于AI算力交易主题的芯片巨头们的历史性涨势不可能无限延续，但市场中的FOMO情绪可能使痛苦短暂。

SLC Management董事总经理Dec Mullarkey表示，下跌广泛，部分投资者可能在中美会晤前选择获利了结，为会议后的波动预留“弹药”。

Gavekal Research首席执行官Louis-Vincent Gave表示，即将举行的中美峰会是投资者对半导体板块保持谨慎的原因之一。他预测，达成“稀土换ASML光刻机”的协议将为未来芯片价格下降打开大门，影响AI算力建设浪潮大赢家们的定价权。

BTIG首席市场技术分析师Jonathan Krinsky警告，半导体指数可能下跌约20%，因为当前涨势在一些核心动量指标上已经严重过热。

“AI牛市”宏大叙事中的短暂喘息?

许多华尔街专业策略人士仍不准备放弃芯片股等AI算力投资主题的主导者们。他们表示，由于市场充斥着巨额AI投资支出，这些股票的基本面仍然强劲。Wayve Capital Management首席策略师Rhys Williams表示，多头仍然将占主导，除非出现明显反转。

市场内部动量基准指标已出现极端上涨态势，预示着短期回调的概率提高。但这种动量性下探往往是趋势延续前的技术整理，而不是中长期趋势逆转的决定性证据。市场恐慌并非由盈利下滑引发，而是资金焦虑在高位完成调整与重新定价，因此中长期趋势则仍由AI驱动的盈利增长、AI基础设施资本支出周期与正常的流动性环境等基本面因素驱动。

对冲基金传奇人物都铎琼斯(Paul Tudor Jones)表示，人工智能驱动的美股牛市尚未到顶，当前AI技术发展阶段可类比于1995年互联网商业化初期。他预测，本轮AI超级牛市已走完约50%至60的旅程，“还能再持续一两年”。Jones表示他本人已加仓AI资产，以“篮子”方式分散布局。

2026年以来，AI算力产业链领军者们相关股票已成为标普500和纳斯达克指数，以及全球范围股市大幅上涨的主引擎。华尔街分析师们普遍认为，这些瓶颈效应将至少持续到2027年，支撑本轮全球科技股牛市的强劲延续。