GDPNow预测美国二季度GDP猛增4.3%，Pantheon泼冷水：别被“虚火”带偏

亚特兰大联储GDPNow模型预测受质疑，Pantheon Macroeconomics持保守态度

美国经济学家对亚特兰大联储的GDPNow模型的可靠性提出质疑，该模型预测二季度经济将大幅加速增长，预计年化增长率为4.3%，远高于一季度的2.0%。然而，独立宏观经济研究公司Pantheon Macroeconomics对此持保守态度，认为二季度增长大概率在1.5%附近，远低于GDPNow模型的预测。

GDPNow模型的预测基于有限的基础数据，Pantheon Macroeconomics指出，该模型严重依赖统计外推，而非扎实的经济数据输入。最新的GDPNow估算中几乎没有包含5月或6月的任何硬数据，也缺乏关于波动较大的贸易和库存分项的可信信息。

从历史数据看，在官方GDP发布前的可比阶段，该模型的中位数预测误差约为1个百分点，最高曾达到3.6个百分点。Pantheon Macroeconomics认为，GDPNow模型中的多个分项预测似乎过于乐观。例如，GDPNow预计二季度个人消费支出增长2.9%，而Pantheon预计消费增速更接近1%，原因是退税支撑效应消退，汽油价格上涨对家庭支出形成拖累。

尽管库存和与AI相关的企业投资可能支撑经济活动，但Pantheon表示，这些增长很可能被净出口的疲弱所抵消，因为这两大领域都属于高度进口密集型。该机构称，GDPNow关于贸易对增长基本呈中性影响的假设“看起来不一致”。

Pantheon预计，随着未来几周更多经济数据出炉，GDPNow的预测值将下修。该机构目前预计美国二季度增长率约为1.5%，并表示若增速超过3%将感到意外。Pantheon警示，在二季度仅过完三分之二、大量关键数据尚未发布之前，任何4%以上的增长预测都需谨慎看待。未来几周，随着5月PCE通胀、非农就业、零售销售及贸易数据陆续出炉，GDPNow大概率将逐步下修。