产能过剩警钟长鸣：西方巨资布局关键矿产 恐重蹈 “黄油山”“铝洪流”覆辙？

西方国家投资数百亿美元布局关键矿产 产能过剩风险隐现

多个西方国家正在投入巨额资金以布局关键矿产，旨在减少对海外供应的依赖。然而，业内人士警告称，这种政策可能会导致市场再次面临产能过剩的问题。

Resource Capital Funds合伙人布雷特・贝蒂强调，西方国家政府在激励新增产能时必须进行协同合作，以避免各自为政导致的供过于求和行业重创。

国际能源署数据显示，全球关键矿产市场规模达3200亿美元，预计到2040年市场规模将翻倍。稀土市场作为其中的一个细分品类，2024年全球市场规模约为64亿美元。

根据Reuters测算，美国、欧盟、澳大利亚、日本承诺投向全球稀土项目的扶持资金总额已超过稀土市场价值。

历史教训与产能过剩风险

上世纪80年代至90年代初，欧洲、俄罗斯和澳大利亚分别因补贴政策、低价能源和保价政策导致“黄油山”、“铝洪流”和羊毛严重滞销，这些产品价格暴跌，对全球多国产生负面影响。

Project Blue分析师戴维・梅里曼认为，西方资本的涌入可能导致未来数年部分稀土品类供给过剩，但通过调整扶持政策可以避免大规模产能过剩。

全球最大的非中国稀土生产商莱纳斯稀土公司的首席执行官阿曼达・拉卡泽表示，目前各国矿产储备尚不存在冲击市场的风险。

国际协作与政策干预

澳大利亚资源部长玛德琳・金强调，澳大利亚的矿产储备规划与过去羊毛产业产能过剩的情况有本质区别，推行的是基于项目的投资，旨在为本土制造业和合作伙伴搭建安全的供应链。

七国集团正在商讨设立常设秘书处，以确保关键矿产增产相关规划能够长期落地。

刚果（金）和印尼的政策干预虽然短期内提高了矿业收入，但长期限制政策可能导致采购商寻找替代原料，引发市场后遗症。

澳大利亚国立大学访问学者、必和必拓前首席经济学家休・麦凯提出，规避产能过剩的方法之一是在现有生产设施上扩建深加工产线，将目标矿产作为副产品产出。

资本新宠与市场风险

尽管产能过剩风险隐现，关键矿产相关标的依旧备受资本青睐。研究公司ETFGI的数据显示，矿业交易所交易基金(ETF)的管理资产规模翻了一倍多，达到874亿美元。

贝莱德投资组合经理Evy Hambro预测，大宗商品超级周期步入早期阶段，金属含量在GDP中的比例正在上升。

全球两大矿业巨头必和必拓和力拓近期股价双双创历史新高。然而，金属市场体量偏小、流动性有限，海量资金涌入易放大价格波动，进一步推升通胀压力，为全球经济复苏埋下潜在风险。