新西兰联储3比3撕裂投票拉响加息警报! 全球央行告别降息叙事 “加息戒备”成主旋律

新西兰联储维持基准利率不变，全球央行进入“抗通胀信誉优先”框架

新西兰储备银行在连续三次会议中维持基准利率不变，这一决定是在政策制定者们围绕是否应采取加息举措以防范中期通胀问题上票数相等之后作出的。新西兰联储在委员会成员们巨大投票分歧中维持关键利率不变，凸显出全球央行正在重新进入“抗通胀信誉优先”的框架，但不一定立刻激进加息，而是更倾向于先维系利率按兵不动，同时用“加息戒备”类型的鹰派措辞来保留未来加息威胁。

周三，在惠灵顿，新西兰联储货币政策委员会将官方现金利率维持在2.25%不变，符合机构调查所覆盖的全部23位经济学家的预期。新西兰联储的最新预测展望则显示，今年年底前至少两次加息25个基点的可能性确实存在。

新西兰联储货币政策决议的投票数据显示，该央行在一次投票比例为3:3的意见分歧巨大的投票中维持利率不变，最终由联储主席投下决定性的一票才得以确定结果。

这次新西兰联储货币政策委员会的3:3分裂投票显示：三位外部成员全部支持加息，三位内部成员倾向维持利率不变，最终由联储主席Anna Breman的决定票使“维持OCR在2.25%”成为最终货币政策结果。这也正是市场认为该决议“表面按兵不动、实质鹰派”的重要原因。

新西兰联储在会后的政策声明中表示：“总体而言，官方现金利率最有可能需要比2月货币政策声明中设想的更早且更大规模地进行上调。”“官方现金利率上调的步伐将取决于持续性薪资涨幅以及商家们价格设定行为，以及经济活动走弱对中期通胀压力的相对影响。”

声明发布后，新西兰元汇率一度上涨近1%。当地时间下午2:10，新西兰元兑美元报58.74美分。

包括石油和天然等传统能源在内的燃料成本飙升预计将推动通胀大幅超过新西兰联储锚定的1%至3%目标区间的上限，从而为未来加息提供合理化的理由，以防止价格压力嵌入全国经济之中。但和美联储类似，该央行货币政策路径同样在谨慎行事，因为高燃料价格正在挤压可自由支配支出并打击新西兰本土的商业投资信心，从而拖累招聘和国内需求。

新西兰储备银行表示，三位赞成维持基准利率不变的政策制定者们认为，核心通胀和工资增长仍然可控，经济中的闲置产能可能会抑制第二轮通胀压力。

新西兰联储的最新官方货币政策前瞻指引显示，平均官方现金利率将在第三季度升至2.51%。这意味着今年选择加息可能性非常高。该央行还预测，到今年年底，平均官方现金利率将为2.84%，到2027年年中将为3.07%。

通胀数据方面，新西兰联储预测，第二季度通胀率将从今年前三个月的3.1%加速升至4.2%，并在第三季度达到4.3%的峰值。预计到2027年第三季度，通胀率将回落至目标区间的中点2%。“中期通胀压力前景不明朗。如果家庭和企业预期未来成本上升，并将这些预期纳入当前的定价和工资决策中，那么通胀压力可能会持续高企。然而，需求疲软和失业率居高不下将抑制中期通胀压力。”新西兰联储在声明中表示。

在声明发布前，利率市场互换数据显示，投资者们押注7月的下一次货币政策会议选择加息25个基点的概率约为90%，而到9月加息已被完全定价。

全球央行政策动向

全球央行不会同一时间选择集体转向加息，也不会集体选择政策利率“长期不动”，而是进入高通胀和经济增长不确定性之下的“数据依赖型鹰派按兵不动”，同时保留未来加息威胁。

能源冲击正在削弱降息叙事，全球央行更难把油价/燃料价格上涨简单视为一次性冲击。美联储方面，美国总统特朗普提名的理事沃勒已表示通胀风险意味着美联储不应继续暗示降息，下一步行动可能是加息而非降息；欧洲央行方面，欧洲央行执行委员会委员Isabel Schnabel主张即便美伊达成和平协议，欧洲央行也应在6月加息，因为能源冲击已向更广泛价格扩散；日本方面，最新发布的趋势通胀指标已升至2.8%，并且通胀长期高于2%目标，市场广泛预期日本央行可能很快加息，并且有可能在6月货币政策会议上“大胆加息50个基点”。

全球央行短期会更谨慎，不愿在经济承压时贸然连续加息；但只要通胀预期、工资价格行为和能源传导继续恶化，它们会保留甚至启动再加息选项。

对资产配置策略而言，这意味着“降息交易”难以成为单边主线，债券收益率下行空间受限，“AI算力交易主题”所主导的股票市场超级牛市轨迹也必须更大规模地依赖盈利增长兑现而非利率/收益率曲线下行。若能源价格回落、通胀预期重新锚定且长期国债收益率显著回落，央行可以继续观望甚至恢复宽松倾向；但若油价和工资价格螺旋强化，美联储、新西兰联储、澳洲联储以及欧洲央行都可能从“长期按兵不动”转向新一轮加息周期。